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2017-10-26


在中国,互联网行业的竞争,最重要的是可能是“方向”和“节奏”。方向代表战略,如果方向错了,那么跑得越快死得越快;而节奏代表的是竞争中资源投入的时机和力度,时机选择不好力度使用不当,同一件事,可能会产生极好和极坏两种截然相反的结果。

CDN行业即是如此。短短两年时间,CDN行业就走出了一条急速上升又快速陨落的、截然相反的路径。

最近两年来,随着图片社交、移动资讯、高清视频、直播、短视频、等诸多细分领域的崛起,CDN的“卖水”行情节节看好,广大云厂商也在此时蜂拥进入。“计算+存储+分发”云管端一条龙的概念和服务,使得大大小小的云厂商获得了融资,估值节节攀升。但可能连参与者都没有想到,仅仅一年时间,CDN行业的价格战就来得如此迅猛,大部分云厂商都陷入营收越大赔钱越多的死胡同中。本想靠CDN做大营收讲故事,但严重的亏损,又成为了压垮骆驼的最后一根稻草。越来越多的云厂商,急于融资缓解财务负担,担心自己成为下一个乐视。

一年前,CDN还是融资的香饽饽,如今却骤变为云厂商不堪承受的亏损源头甚至是引发资金危机的导火索。究竟是应该继续蒙眼狂奔,还是该忍痛割肉?或许是时候给投资人一个交待了。

曾经的融资利器,如今的创业雷区

最近两三年来,大量云公司蜂拥而入CDN领域,但自始至终,这个领域,全球只有美国、中国各一家厂商在赚钱。美国的是Akamai,中国的是网宿科技。

新进入CDN领域的云厂商,起初可能是看中了Akamai和网宿的利润,也确实尝到了甜头;但他们进入这一领域的主要目的是,借用上述标杆案例向资本市场“讲故事”。即使是面对严峻的行情,他们也会义无反顾。

然而,可能没有人能想到CDN行业在一年之内发生如此大的变化。大大小小的云厂商,都难逃此劫:

两个月前,阿里巴巴集团发布了截至2017630日的2018年第一财季报告,财报数据显示,阿里云在第一财季亏损5.32亿元,比上一季度增加亏损0.27亿元,也比去年同期多亏损了0.93亿元,不仅不见止损的趋势,而且亏损还有点越来越大。此前有投资机构调研称,阿里云的CDN占比在30%左右。不难看出,CDN一定程度上加大了阿里云的亏损。

云巨头尚且如此,中小云厂商自然更加难熬。迅雷的财报显示,今年二季度运营亏损1130万美元,一季度亏损1020万美元,上半年累计亏损过亿。财报显示,包括云计算业务在内,公司持续投资的一系列新技术和服务仍在亏损。

金山云似乎日子更不好过,金山云的公告显示,2015年、2016年与2017年上半年期间,不包括非经常性项目,公司除税前净亏损分别为2.38亿元、4.75亿元与3.98亿元,亏损放大的趋势非常明显……

即使是曾被云厂商拿来融资讲故事的范本——网宿科技,在价格战的重压下,今年以来,其股票持续下跌。1013日,该公司发布前三季报预告称,净利润同比下降33%-43%,其股价再次收于跌停。

越来越多的数据正在将CDN行业的真实状态曝光:价格战毫无底线,全行业亏损加剧,这个行业越来越成为创业不能碰的“雷区”。

目前来看,越来越多的云大佬公开表态,CDN行业的市场竞争,已十分变态,完全没法玩下去了。在巨头的打击下,小厂商的生存空间只会越来越小。

曾经的融资利器,如今正在变成创业生存的雷区。

全行业融资寒冬正全面席卷而来

有利可图——玩家进场——竞争加剧——价格大战——运营亏损——亏损变大——亟需融资……很显然,CDN行业的众多厂商,也在走这么一条道路。

可惜的是,上半年还风风火火的融资态势,到了下半年,骤然变冷了起来。

今年上半年,大笔融资事件多达十余起,对外公布的融资总额超过50亿元,但到了下半年,不论是融资的厂商数量、金额量都出现了断崖的趋势。

尽管不久前金山云一个月内宣布完成两次D轮融资,总融资额高达3亿美元。但巨额融资背后,却是金山云在云计算领域巨大的价格战压力下,为了还债而不得已为之的窘迫处境。

根据金山云在9月和10月的公告,金山云的此次融资,一部分主要用于资本开支及一般营运资本,比如公告就提出向北京银行中关村支行偿还最多人民币4亿的贷款。

我们来给金山云算笔账,偿还贷款4亿元,半年亏损3.98亿元,即便与上半年亏损相当,全年亏损也将近8亿元;假定2018年市场竞争不继续恶化,金山云明年亏损至少也会在8亿元。加总起来,金山云今明两年为了应付亏损、维持正常营运,必须得有20亿融资储备,而这个数字,与这次金山云一个月内两次火速融资的3亿美元数额相当,如此巧合,令人生疑。

细看此次金山云的投资方,不难发现,确实是还债只能靠亲爹。公告显示,此轮融资金山云的主要投资人是金山软件集团。

要知道,雷军此前曾宣传要给金山云投资10亿美元,不管是出于真的看好还是出于一条船努力抬轿的考虑,金山云都还有爸爸可以靠。

金山云一年将近8个亿的亏损,只是缩影,全行业的亏损的加剧,已然是悬在云厂商头上的达摩克利斯之剑。广大的中小云厂商还烧得起吗?

前不久宣布完成新一轮10亿人民币融资的七牛云就遭遇了市场的尴尬点评。因为七牛云拿到的钱是和自己有业务竞争关系的阿里系的钱,这意味着,七牛云不得已变成了“阿里系成员”,在对外售卖产品和服务中,身份就失去了“第三方的客观性”,丢掉了七牛云此前本有的优势。由此,不难猜测,如果不是迫于资金压力,七牛云会去拿阿里的钱吗?

以上种种,都说明行业拿CDN做收入拿融资的讨巧之路,不好走了。当然,七牛云和金山云还算是幸运的,不管亲爸干爸谁投的,总归是拿到钱了。其他那些没拿到钱的中小云计算厂商,未来的日子,可能会越来越难过了,资金链也会存在危险。

从资本方的角度上看,资本都有“买涨不买跌”的特点,看共享单车领域一轮接一轮的投融资就可知一二。如今云厂商拿CDN讲故事,对资本来说已经不再性感,CDN甚至已然是资本投资的雷区,都不愿碰。在这种背景下,云计算CDN的融资寒冬会蔓延开来,清算很可能一触即发。

CDN领域的死亡名单,什么时候会出现?

价格战带来的“萧条景象”已随处可见,CDN领域的死亡名单正逐步浮出水面。

在阿里云之前,最先挑起价格战的乐视云,此前多次被曝拖欠供应商费用,几次被运营商拔网线。更有跌破眼镜的是,乐视云在自家官微上自己打广告求融资,处境可见一斑。

知乎上有爆料称,依靠低价大抢单子的某云,从上T带宽到如今只剩下200G,各种研发、运维、销售支持人员不到150人,败落情形令人唏嘘。

某上市公司涉足CDN业务,一度高调喊话,但因为全行业的亏损境地,现在其CDN业务也基本停滞。

原来一度风声水起的快网,但如今在市场上基本也销声匿迹了。更有坊间传闻,某云因低价抢的500G客户做不了,越做越赔,正在市场上苦苦寻求同行接盘;亏损的达摩克利斯之剑还悬在头上,传闻某云却还在进行号称Pre-IPO的最后一轮融资。

金山云的CDN业务集中度也非常高,此前有媒体报道称,其80%收入来自今日头条和快手这两个头部视频客户。金山云CEO王育林此前接受媒体采访时就指出,尽管现在(云计算CDN)亏损,但是大家还愿意持续地投入,而投入的资金大于带来的营收。如果说现在就想盈利的话也可以,减少投入就可以了。从其表达的意思不难看出,一定程度上金山云是在烧钱买市场份额。

从以上林林总总,不难看出云计算CDN领域,已然进入了寒冬。只不过,即使是在寒冬里,仍旧有人在“裸泳”。

当然,市场上有疯狂的人,有孤注一掷的人,也自然就有冷静清醒的人。Ucloud创始人兼CEO季昕华CDN就表示,“市场已经成为了红海中的红海。今后将会进一步控制(CDN的比例)。迅雷CDO陈磊更是直言,“今天这个市场已经乱套了,恶性竞争,大部分企业都亏本去做。”云帆加速创始人王羲桀对当前价格战也有自己的判断,认为CDN企业肯定是微利或负毛利的状况。

即使财大气粗如阿里者,对外表达也跟此前大不一样,此前阿里云是“降价、降价、降价”,如今阿里巴巴视频云总经理朱照远却表示,这两年降价很厉害,基本也已经达到客户的心理预期,现在客户更关心的不仅是价格而是他的问题能不能被解决,用户越来越理性了。不仅如此,朱照远还指出,CDN已经度过了那个拉几杆枪就能开疆扩土的年代,就像云计算一样,属于重资本投入的行业,服务器的规模才会带来规模效应的提升、服务成本的下降。技术层面,必须投入大量的工程师、大量研发资金。

言外之意,我阿里云降价都要降不起了,你中小厂商还玩啥,还是洗洗睡吧。

写在最后的话:

前两年,互联网行业的很多细分领域都在喊,“让商业回归本质”。商业本质到底是什么?如果按照战略管理大师迈克尔·波特《竞争战略》中表述的,商业竞争的本质目的,不是为了竞争而去竞争,而是为了获取超过平均水平的投资收益。用说人话的方式表达,就是商业的本质是要攫取利润。如今,在细分的云计算CDN领域,需要有更多的人来理解、认可和执行“让商业回归本质”的理念了。

2017-08-21

“快者为王”似乎一直以来都是互联网行业的铁律。但是在土妖看来,比“快”更重要的是方向和节奏。如果方向错了,可能跑得越快死得越快。

很多小厂商和创业者,在新进一个领域时,凭借着某个单点的技术创新和产品差异,或者仅仅凭借价格优势,可能会在先期获得快速的发展。但是发展到一定阶段,就会遇到瓶颈,而且巨头的压力也随之而来。

社交、电商、搜索等等,都是典型的大象领域。值得一提的是,CDN由于是ToB行业,一直没被大家直接感知,其实这也是一个典型的大象的游戏。最近ucloud、白山云等小型的云厂商都有不再All In CDN的表态,无疑是遇到瓶颈和面临压力的表现。实际上,并不是他们勇气不够,恰恰相反,有时候放弃比坚守更需要勇气。

Ucloud、白山云的表态,是个例,还是行业参与者全面撤退的信号?

CDN是大象的游戏,“罗马”不是一天建成的

为什么说CDN是大象的游戏?

核心在于,CDN和团购、O2OP2P、共享经济等这些领域不同,后者对规模要求不高,存在地域优势,技术的门槛不高。有一个小团队,就能掀起炉灶开干。但是CDN行业却是一个需要投入巨额资金的领域,对规模、技术和运营的要求极高。搭建一套能满足企业级客户要求的高标准的CDN平台,动辄要布局几百个CDN节点,数十T带宽储备,上千研发人员,每年持续数亿的研发投入。

先说规模。电商、O2O等领域,营收的增长和成本、费用的增加几乎是线性相关的,因此规模效应并不明显,电商、O2O的规模效应实际上体现在品牌认知优势和入口红利优势上。相反,CDN却是一个规模效应相当明显的领域,只有规模上去了,才能降低采购成本,为客户准备冗余资源,不断降低其它边际费用,实现健康发展。

白山云创始人兼CEO霍涛日前接受采访,指出CDN行业2T带宽是一个生命线。但实际上近年来,随着直播的兴起、游戏的风靡、图片的流行、语音的普及……CDN生命线已然攀升到了5T的刻度。而要活得好,对整体带宽的量则要求更高。其实无论是2T还是5T,都说明量级非常重要,CDN行业对规模要求非常之高。

再来说技术。CDN领域由于涉及到安全性、稳定性、流畅性、高可用性等各方面的用户体验,因此对技术的要求程度极高。无论是链路质量、流量调度、存储容量、缓存架构、内容压缩,还是协议优化、DNS纠错、回源机制、分成预热……如此多达上百项的技术里,哪一方面哪怕出现一个微小的瑕疵,也会影响到用户体验。

以购物网站为例,数字性能管理平台Dynatrace研究发现,3秒是一个分水岭。近50%用户最多等3秒。如果购物网站不能在3秒内加载完内容,许多人会失去耐心,并立即转向其他网站。北美时装零售商Nordstrom更是发现,网站响应时间延迟仅半秒,它们的在线销售就下降了11%。而速度的背后,和CDN也有着莫大的关系。

正式因为技术如此重要,所以无论是美国的Akamai,还是中国的网宿科技,都不遗余力的对其进行持续、巨额的投入。Akamai的财报显示,其201420152016年的研究和开发费用分别为1.253亿美元、1.486亿美元和1.676亿美元。也就是说,每年差不多要投入10亿人民币左右的研发费用。国内CDN龙头网宿科技的财报显示,其2016年的研发投入也达到4.41亿元。从投入的研发人力来看,Akamai在全球有美国、印度、以色列三个研发基地,每个基地研发相关人员高达一两千人;而网宿科技在中国厦门、美国等全球研发基地的团队也达到了近两千人。

当然也有其他的一些厂商,主打自助服务模式,背后的主要原因是高科技人力投入不够。无论是研发、产品还是客服体系,其人力投入不足,无法满足当今客户日益严苛的需求。

最后谈谈运营。对于CDN,即使是业内的人,除了对其“商品属性”的认知外,也往往会忽略掉其“服务属性”。而恰恰,CDN行业还是一个头部生意的行业,企业级大客户对服务的要求极高,包括了产品、技术、平台、商务、售前、售后等等方方面面。而所有这些,都需要“运营”的统筹和协调。如果CDN厂商没有在这个领域摸爬滚打数年,积累经验和沉淀。面对客户的高要求,运营能力的欠缺是一块硬伤。

其实,良好运营和服务的背后,各方面的人才是必不可少的。更具体地说,CDN行业既需要销售贴身跟进客户,不断跟进需求,并反馈技术、产品进行修改,也需要庞大的技术运维团队给予运维支持……套用葛优的话说,“人才最重要”!CDN行业,是一个需要大批高科技人才,进行集群战斗的行业。

从上述CDN行业对规模、技术、运营的高要求来看,说CDN是大象的游戏,并不夸张。

Ucloud、迅雷、白山云“喊话”回撤,10亿融资烧不过1年?

事实上,随着大象脚步的临近,市场上的敏锐者已经闻声而动。最近,部分云服务商的大佬们已经开始“喊话”回撤。

CDN市场已经成为了红海中的红海。”Ucloud创始人兼CEO季昕华在今年7月的一个采访中直言不讳地指出。他认为,CDN行业的毛利率并不高,目前各家都在大打价格战,已经让这一市场不堪忍受。“虽然Ucloud警惕性比较高,一直让CDN业务保持一个合理比例,所以受影响较小,但未来仍会进一步控制。”季昕华说道。很明显,“控制”的意思自然是减少投入,回避红海竞争,甚至是做出战略撤退。

同样感受到CDN行业凛冽寒风的,还有迅雷CEO陈磊。陈磊本以为用技术解决了成本问题,为企业提供CDN应用加速服务,很有竞争优势,但结果在CDN领域,随着云服务厂商的大量涌入,以及残酷而持久的价格战,使得迅雷很受伤。“今天这个市场已经乱套了,恶性竞争,大部分企业都亏本去做”。陈磊表示,“有没有红利跟互联网发展的阶段没直接关系,而是跟竞争有直接关系,很多云服务商都在赔本赚吆喝,根本不管商业模式。”

聪明的是白山云联合创始人兼CEO霍涛。其指出,在国内,云厂商CDN收入占比高达50%,而且价格竞争异常残酷,这种情况极大影响了中国CDN市场的创新发展。

因此,尽管目前CDN还是营收的重头戏,但是白山云也和Ucloud、迅雷一样,并没有打算All In CDN,因为霍涛太知道CDN的天花板在哪里了。另一方面,霍涛与季昕华、陈磊不一样的地方在于,在回避CDN红海竞争的同时,他还向行业和资本市场讲了一个高大上的新故事——云后市场,也即企业及各种机构云化转型的市场。霍涛和白云山要做的是,帮助企业完成数据聚合和数据周期管理,提供企业上云所需要的各类服务。

本周迅雷最新公布的财报就说明问题了,迅雷第二季度运营亏损为1130万美元,上一季度运营亏损为1020万美元。迅雷运营利润率为-27%,包括云计算业务在内,公司持续投资的一系列新技术和服务仍在亏损,且亏损还在加大。

按照霍涛的说法,云公司CDN在整个云计算收入中占比达到50%,这也就不难理解,为什么迅雷介绍其营收持续上涨动力来自移动广告和云计算两项业务,但其运营亏损却不断扩大。简而言之,卖得多,亏得越多。

按照迅雷二季度的运营亏损来算,10亿左右的融资也就能烧一年左右,数额更少的融资,可能半年不到就烧完了。

无论是季昕华,还是陈磊,抑或是霍涛,各种言论和行动的背后,有愤怒、有不解、有无奈。

其实,他们未必是不看好CDN市场,也不是对其不感兴趣,要不当初也不会不约而同的一起进入到了这个市场。可他们没想到的是,CDN市场对技术、资源的投入是如此的长期且浩大,更没想到在云厂商进来之后,竞争会变得如此激烈。

如今的公开表态,可能各有目的。比如是对整个行业的客观正直的警告和喊话;也可能是对行业进行分析和预判,是在“立言”;也可能是借此机会,推广自己公司新的产品、技术和服务……不管怎么样,都有相同的一点,那就是或多或少的表明,在CDN领域,他们已经有点玩不起、有点耗不起了。

CDN已缺乏讲故事空间,云厂商全面撤退开始了吗?

Ucloud、迅雷、白山云等,可能还只是CDN市场“撤退”大军中的先头部队,在这些厂商之后,更多的中小型云、CDN厂商,或许也会逐步退出这一市场。核心的逻辑就在于CDN再也不能成为其讲故事做市值拿融资的筹码了,而且赚钱也变得更加天方夜谭。

不同于互联网的某些细分行业,比如内容领域、互联网金融,或者是人工智能、共享经济,厂商只要追随这些风口,并提供行业平均水平的产品和服务,就有巨大的想象空间,能够不断在一级资本市场上获得大额资金,并不断推高自身的估值。以共享经济中的摩拜和ofo为例,成立两三年时间,几乎隔几个月就获得一轮融资,估值也高达几十亿美金。

CDN行业做的是内容分发网络的生意,是互联网行业的“水电煤”,是后台服务,是为他人做嫁衣裳的。它既不在舞台中央,离C端用户比较远;也缺乏诸如专车、共享单车那种“改变人类出行”的强大口号;更是技术冰冷,不够性感……一句话,故事讲不起来了,即使是全球CDN的鼻祖Akamai,其市值也才80亿美元左右。

另外,CDN行业还不是一个容易赚钱的行业。虽然云CDN、传统CDN厂商多达几十家,但是真正赚钱的只有两家,一家是美国的CDN巨头Akamai,另一家是中国的龙头网宿科技。而且这两家赚得也不多,Akamai2016年全年净利润3.16亿美元;网宿科技2016年净利润12.51亿元人民币。其他几乎所有厂商都在亏损,而且随着价格战的深入,这些厂商能在价格战中活下去就不容易了。

行业缺乏讲故事的空间,赚钱又异常困难,在经济下行和商业回归本质的叠合时代,资本对CDN市场的热情可想而知。虽然此前一些厂商获得了天使、Pre-AA轮等前期融资,但是后续的融资消息,却甚少听闻。随着现金流的不但减少,已经有不少厂商开始收紧招人,甚至打算裁员过冬了。

当初云厂商蜂拥涌入CDN领域时,在互联网的财富自由、情怀梦想、宏大叙事、彪炳史册等各种巨大的诱惑面前,很多人容易选择性地忽视基本的商业逻辑,而成为了那些在“做梦”甚至是“装睡”的人。但是,既然是梦,总有要醒来的时候。如今在CDN行业价格大战仍在继续,乃至更加残酷的现实面前,可以说每一个CDN厂商都将面临抉择的问题。

如果说,只是正常的竞争激烈,那么小厂商可能凭借着自身的努力和韧性,还存在在细分领域突围的可能。但是如今CDN行业的价格战愈演愈烈,整个行业已经进入到了一个极端的“非常态”。而且这种非常态短期内看不到结束的时间。这就使得很多公司,即使主观坚守的意愿强烈,但是客观上也不得不进行战略收缩、弃卒保车。如此将面临“竞争残酷-资源收缩-投入不足-业务萎缩-被动淘汰”的凄惨结局。

股市里有一个名词叫“加速赶底”。CDN市场未来也可能走出这么一条路径。激烈的、非常态的价格战,会使得大浪淘沙的过程非常残酷,也会使得市场短期内加速整合,CDN市场的竞争将不可避免变为巨头间的赛场,市场格局会提前确立。

CDN行业的中小厂商和新晋创业者而言,相比于最终可能的被动出局,提前主动放下也未尝不是一个明智的选择。张朝阳、陈一舟至今没放下,活得艰难、尴尬而糟心;陈天桥、史玉柱放下了,活得了无牵挂、潇潇洒洒。

佛陀说过,放下,即拥有!

2017-08-01


千进百,百进十,十进三……这似乎已经成为中国TMT但凡大一点的细分领域竞争的标准路数。

这一过程,也被很多业内人士戏称为“吹泡沫与戳泡沫”的过程。

回顾过往以及照看当下,可以发现视频、团购、O2O、互联网金融、共享经济、区块链等等领域,基本都是按照这样的剧本演进的。

虽然相较于这些领域,CDN并不为广大的用户、民众所熟知,但是土妖认为,没有例外地,CDN也不会改变TMT行业应有的发展路径。

核心的逻辑在于,从行业内部来说,CDN行业依然“产能过剩”,产能过剩就开始拼价格,使得盈利成为难于上青天的难题;从行业外部来说,无论是风投的跟进还是云厂商的“援手”,他们本质上都不是出于CDN行业的战略进行价值投资,风投在玩击鼓传花的游戏,云厂商在演画饼充饥的戏码。

因此,CDN行业是否有泡沫、泡沫破灭,都不是问题,问题是泡沫是不是就快破了?

四大怪现象并存,CDN行业的泡沫已经逼近临界点

为什么土妖敢于断定CDN行业有没有泡沫已经不是一个问题了呢?原因就在于如今CDN行业存在四大充满悖论的怪现象,而所有这些怪现象无不指向一个字眼——泡沫。

首先,是云厂商的集体入侵。在TMT行业里,不同领域的厂商互相进入对方领地的例子并不少见,但是少见的是,某一领域的厂商“集体”、“组团式”的入侵一个行业,这就比较少见了。

在云计算和CDN领域,不仅阿里云、腾讯云、青云、Ucloud大举进军CDN,就连其他二三线、四五线的选手,比如金山云、七牛云、华云、迅达云、数人云等等,也都或已经开始进军CDN领域,或者对CDN领域虎视眈眈。这种集体入侵,自然是不正常的。

其次,是全行业分蛋糕式的融资。一般来说,TMT行业的普遍情况是,头部企业获得大部分融资,中部企业获得少量投资,长尾企业几乎很少获得投资。这种符合“二八定律”的融资现状,才是合符情理的。

比如如今非常火爆的共享单车领域,摩拜和ofo分别完成了七轮融资,吸引了20多家投资机构的参与,获得的融资高达十几亿美元,占了整个行业的绝大部分。

但是,在原生CDN包括新晋的从云进入CDN领域的厂商里,却出现了“火锅奖”,行业的大部分企业都获得了大大小小分蛋糕式的融资。单以2017年上半年为例,连续发生了至少11起大笔投资事件,对外公布的融资总额超过了50亿元,包括青云的D10.8亿融资,UCloud拿到了9.6亿元的D轮,华云D/D+轮加起来共有15亿元,EasyStack完成了5000万美元的C轮融资,驻云科技、SpeedyCloud迅达云、BoCloud博云、数人云、Hyper、数梦工场、北森云等也相继完成了不同轮次的融资。

毫无疑问,这种情况只能说明风投、资本、入侵的云厂商已经失去了理性。

再次,是一二级市场出现了估值倒挂。实际上,二级市场上市的企业大多都是行业龙头,因此才能够领先行业其他企业先上市。龙头企业,在产品、技术、人才、资源、品牌等等各个方面,都比未上市的公司要有优势,因此一般意义上讲,其估值比一级市场是要有溢价优势的。

然而奇怪的是,在CDN领域,却出现了很多一级市场企业PE远远高出二级市场的情况。比如,美股上市公司Akamai的市值为80亿美元左右,PE26倍左右;A股当年的创业板黑马网宿科技,市值为250亿人民币左右,PE20倍左右。但是在一级市场,如今青云估值100亿元,Ucloud估值75亿元,金山云估值11亿美元,七牛云估值35亿元……这里都不用和Akamai对比,就单单和网宿科技对比,这些厂商的营收只有网宿科技的十分之一甚至是更低,净利润更是没有,很多厂商处于赔钱的状态,但是他们的估值,却纷纷达到了网宿科技的小一半、三分之一左右,由此可见一二级市场倒挂的现象非常严重。

要知道,二级市场可是经过机构投资者、个人投资者真金白银检验过的,因此一般都可以代表其真正的价值和价格,但是在一级市场,在投机、圈地、讲故事、套现、赚快钱等各种动机下,就使得行业出现了估值倒挂的情况。

最后,是融资盛宴和贱卖悲局并存。正常来讲,一个互联网细分行业,是很少出现,“一边是疯狂投资的火焰,一边是贱卖资产的海水”的。但是CDN行业就出现了这种现象。一边疯狂融资的同时;另一边比如蓝汛等又在贱卖自己苦苦等待买家。这种情况的出现,一个合理的解释是,行业的玩家一边却对行业泡沫选择性的忽略,一边又对已知的劣质资产的有意躲避,玩的是刀尖舔血的游戏。

泡沫也是棋子,资本既害怕泡沫也需要泡沫

最近非常火的《绣春刀2:修罗战场》里,沈炼就是一个典型的棋子,其所做的一切都是陆文昭、信王等人设的局,他只不过是个棋子而已。

同样的,在TMT行业里,某一个厂商,甚至是整个行业里出现的泡沫,也都可能成为资本的棋子。

可能有人会说了,你说某一个厂商可能成为棋子,我可以理解,但是你说泡沫都能成为棋子,我是不能同意。资本不是最害怕泡沫的吗,躲都来不及,怎么可能还让其成为棋子?

对此,土妖要说,那是以往正常的、合符情理的资本的逻辑。如今的TMT行业的资本,已然不是这样的想法。

“如果泡沫有人接棒,有人买单,那就不是泡沫,而是利润。泡沫越大,利润越大。”泡沫到底是泡沫,还是金元宝,要辩证的看,这才是当今资本的逻辑。

所以,泡沫成为打造虚假繁荣的棋子,也就丝毫不意外了。

当然,资本的理念和逻辑转变只是表象,深层次的原因在于,在当下资本可选择的余地不多,甚至夸张点说,是资本没有好的出路,原因在于:

第一,美元强势,贵金属弱势。如今美元正处于强势走势区间里,而贵金属自从2011年摸上高点之后,就一直处于下行空间,整个市场缺少令人振奋的反弹,以白银为例高点时接近50美元/盎司,而如今只有16美元/盎司左右,因此也自然吸引不了追求高利润的资本。

第二,外汇管制,资金很难出去。从去年开始,国家对外汇的管制越来越严格,毫无疑问,从国家层面上讲,这是合理合法的好事。但是对国内资本而言,无形之中放眼全球就一定程度上变成了聚焦中国。当投资渠道和投资标的变少了之后,哄抬价格和制造泡沫就变成了想得到的结果。

第三,二级市场萧条。相比于西方发达国家近年来资本市场的繁荣甚至是不断创新高,中国A股的表现可谓差强人意。从2015年年中创新高开始以来,就不断下跌,以创业板为例,指数跌幅高达将近60%了,个股的跌幅更是惨不忍睹。

第四,一级市场,头部优质资产太少。如今虽然号称“大众创业万众创新”,但是市场上优质的创业项目,比如摩拜、ofo这样的,实在是太少了。这种僧多粥少的局面,使得一般的资本,根本竞争不过大VCAT等,只能退而求其次地选择一般的普通项目。toVCto AT的说法也是这么来的。

正是因为如此这般的大背景,才使得资金、资本,即使是面临“倒卖泡沫”的事情,有时候也愿意去做。因为他们知道有时候冒险还能搏一把,如果让资金一动不动,资产只能是被通胀慢慢稀释。

但是,资本却往往也是健忘的。在狂热中,他们忽略了历史上著名的英国南海泡沫、法国密西西比泡沫、荷兰郁金香泡沫……

CDN不值钱CDN的故事才值钱,泡沫即将要破裂了吗?

其实,进入CDN领域的,除了天使、VCPE等各路资本之外,云厂商也是一个不可忽视的重要派别。不过,和资本的套利目的相比,云厂商的目的有所不同,他们的目的在于“讲故事”。换句话说,或许在他们眼里,CDN并不是太值钱,CDN背后的故事,才值钱!当然,严格地说,这也算是套利,只不过更加的隐蔽、高明、长期、有耐心而已。

除了自身利用“云+CDN”的故事进行远期套利之外,云厂商又是怎样直接、间接的为整个行业带来严重的泡沫的呢?

这个泡沫闭环是从低价开始的。

今年3月底,阿里云重磅宣布CDN降价35%,又一次在CDN市场举起价格屠刀。阿里云的低价切入,使得行业里大部分云厂商、CDN厂商不得不跟进。这样就造成了下面这样的后果:

一方面,各路厂商的低价跟进,造成了CDN行业出现了很多“高买低卖”的现象,也即“价格倒挂”的现象。换句话说,跟进的厂商CDN卖得越多,其亏本就越厉害,亏本越厉害,对资金、资本的需求越高、越急迫。

另外一方面,前面说了,资本也有着资金利用的需求,哪怕这种需求是“击鼓传花传递泡沫”。因此,当资金需求方遇到资金拥有方的时候,干柴就被烈火瞬间点燃了。资本的加持、资金的注入,让CDN厂商的底气越发充足,敢于继续参与低价的战争。

由此CDN行业里,就形成了“低价-亏损-引入资本-越发低价-更大亏损-继续引入资本”的恶性循环里。在这种恶性循环里,自然没有为产业带来增值,反而不断吹大了行业泡沫。

对于这种泡沫,行业大佬也表示了担心,今年7月初,迅雷CEO陈磊在接受媒体采访时表示,“今天这个市场已经乱套了,恶性竞争,大部分企业都亏本去做。”

更加残酷的是,CDN不同于共享单车,共享单车因为二级市场上没有相应的对标公司,因此在一级市场越发可以“充满想象空间”,后期投资机构的不断入局,让前期入局的投资机构可以逐步有序的赚一笔、退出来。

而在CDN领域呢?几乎没啥想象空间。Akamai80亿美元、网宿科技的250亿人民币,无疑就是整个行业的估值天花板,PE也就20多倍是被市场认为是合理的,高了不行。而实际上,就如前面所言,从营收水平、盈利能力、PE、以及产品、技术、人才、资源、品牌等各个层面去考量,青云估值100亿元,Ucloud估值75亿元,金山云估值11亿美元等等, 已然是带有虚火的估值了。

在这种一二级市场估值倒挂的情况下,“投资-IPO-盈利退出”的美梦已经几乎是不可能的了,一二级市场不存在套利空间。退而求其次,稍微少赚一点,考虑中途下车呢?残酷地说,这条路也几乎都被封死了。要知道,蓝汛区区2100万美金的市值,都鲜有人问津,何况那些没有进过市场检验的这云那云。

冲击上市套利无望,中途下车无人接盘,CDN市场将面临非常尴尬的局面,投资投成了终生股东。投资被套牢后,只能等待泡沫的自行破裂了。

总结:

从上面的分析不难看出,资本、云厂商、中小CDN厂商,正在“联手”不断吹大CDN行业的泡沫,在泡沫没有破裂之前:资本自以为找到了套利的路径;云厂商信心满满地讲了“云+CDN”、“存储+计算+分发”的闭环新故事;中小CDN厂商获得了投资看到了未来的美丽新世界……

一切看似都很美好,只可惜所有这些都是在CDN行业泡沫的“照耀”下看到的。泡沫到底有大的杀伤力?举个例子,当年聚美优品高调上市之后,先后发力开放平台、跨境电商、影视文化、时尚娱乐、投资等诸多领域,但是这其中很多都是跟风、追逐泡沫之举,没有聚焦在主业,这也使得聚美优品的股价从上市后最高接近40亿美元,一路狂跌到如今只有2美元左右,短短三年,市值蒸发300多亿。这已经不是腰斩,也不是小腿斩,而是脚底斩了。一样的,CDN行业的泡沫也总有破裂的一天,因为泡沫的最终归途只能是破裂。

等到那一天真正到来时,结果就又完全相反了:资本的投入打了水漂;云厂商在CDN领域的亏损使其在云和CDN的两只脚都陷入了泥潭;而中小CDN厂商也因为断粮而面临出局的局面……

CDN行业要想逃避这种悲惨结局,那么在别人击鼓传花、画屏充饥、望梅止渴的时候,就应该保持清醒的头脑。不是人云亦云,而是尽早找到足够湿的雪和足够长的坡!

2017-07-15


/土神

不可思议——或许是中国互联网最鬼魅、最性感、最吸引人的地方。

滴滴与Uber玩补贴大战,结果在网约车新政下归于沉寂;陈欧曾风光一时,但最终他的电商梦想垮塌了;摩拜与ofo依然在疯狂融资、烧钱,结果还难以预料……

互联网行业里这样,不可思议的结果、不计成本的较量、不考虑盈利的打法比比皆是。

但是,比这些更不可思议的是,自诩创新的互联网行业,同样存在着思维定势和路径依赖。从前一两年开始,企业级市场开始逐步火爆起来,可惜的是很多进入2B市场的企业,仍旧以2C姿势在“战斗”。

殊不知,2B领域和2C领域,完全有着不同的消费环境、下单场景、受众语境……一味照搬2C的作风和打法进入2B领域,可能是很傻很天真的行为,很容易让自己掉入坑里,或者陷入难以自拔的囚徒困境。

正疯狂融资、低价抢市场却持续亏损的云计算、CDN领域,就出现了这样的一幕。

价格战:2C是屠龙宝刀,2B可能只是垫脚石

用什么杀死对手?在2C领域,最简单粗暴的方式是价格战。这也是所谓的,低价战车所碾之处,片甲不留、寸草不生。

从去年开始,越来越多的云计算厂商就以低价进入CDN领域,搅动得整个市场乌烟瘴气。今年上半年,随着又一大波云计算厂商拿到新一轮的融资,云厂商在CDN领域的“低价倾售”行为变得更加变本加厉。这种恶性竞争让本就毛利不高的CDN市场更加雪上加霜,盈利变得遥遥无期。

但商业本该是盈利的,只不过资本的追逐扭曲和绑架了原有的商业模式。过去,这一行为主要存在于消费互联网领域,如今,这种现象正从过去的2C消费互联网领域蔓延到2B的企业级市场。这种不计成本、不符合商业规律的玩法本身就是病态的,在2B市场这么玩,更是如此,为什么这么说呢?有三点理由支持这一论断:

一是无论是公有云服务市场,还是近年来日益火爆的CDN领域,大部分的云服务商在两个领域都亏得一塌糊涂,却依然在打价格战,疯狂烧钱。这违背了“生意就是要赚钱”的基本道理;

二是,虽然不赚钱,但2017年上半年的国内云计算市场,却连续发生了至少11起大笔投资事件,对外公布的融资总额超过了50亿元,包括青云的D10.8亿融资,UCloud拿到了9.6亿元的D轮,华云D/D+轮加起来共有15亿元,EasyStack完成了5000万美元的C轮融资,驻云科技、SpeedyCloud迅达云、BoCloud博云、数人云、Hyper、数梦工场、北森云等也相继完成了不同轮次的融资。不赚钱,还能集体拿到一轮轮的融资,这就有些匪夷所思了;

三是消费市场与企业级市场有着完全不同的客户购买心理和决策逻辑,比如2C市场的用户往往是感性的,对低价、补贴和花哨的玩法比较感冒,但2B的企业级市场的购买决策更偏理性,以免费为噱头,靠烧钱获得用户的玩法并不一定适用,反而让看重安全性、可靠性的企业级用户心存忌惮。

这种病态的竞争行为最终会换来什么呢?

我们可以看一下美图流血上市引发的争议,以及360安全打免费牌究竟改变了什么。

前者于去年12月赴港上市,遭受了投资者的广泛质疑,主要是美图成立8年多时间以来,主要靠风险投资输血来维持运营,以致于累计亏损超过11亿元,这两天更是连续大跌,股价濒临破发。虽然股价始终不振,但联交所资料显示,多名股东减持股份,套现数十亿元。

后者也更具代表性,360杀毒是2C安全领域第一家打免费牌的厂商,确实颠覆了面向个人的杀毒软件市场,随后以同样的策略杀进企业级安全市场,但直到今天,企业级安全市场就从来没有免费过,并未受到免费模式的冲击。

既然明知是病态,且没有好的“结果”,缘何仍然有云服务商跑步入局呢?理由就是,CDN市场有广阔的发展前景,对投资机构来说,这个故事显然比云计算服务更诱人。研究机构MicroMarketMonitor的数据显示,全球CDN市场规模预计2019年将达到121亿美元,超过50%的互联网流量通过CDN进行加速。而思科VisualNetworkingIndexVNI)发布的预测报告也显示,到2020年,全球IP流量将是现在的近三倍。此外,4K、视频、直播、VR等应用的爆发,以及设备互联的物联网时代的到来,让信息的高频交互越来越普遍,这会大大增加CDN服务的需求。

正是CDN市场的整体看好,或许也就能解释云服务商明知病态却还一窝蜂杀入的现象了。但是他们却殊不知:价格战,2C端可能是屠龙宝刀,但是在2B端,可能只是个垫脚石而已。

并非所有人都在装睡,总有一些醒过来的人

有时,庞氏骗局就像是“皇帝的新装”一样,当所有人都醉心其中时,会享受这种快感和愉悦,但一旦有人跳出来戳破肥皂泡,就会瞬间分崩离析。在互联网的宏大叙事、情怀梦想、彪炳史册等各种巨大的诱惑面前,很多人容易选择性地忽视基本的商业逻辑,而成为了那些在“装睡”的人,但是并非所有人都会装睡,总有一些醒过来的人。

拿云服务商来说,服务器、存储和网络设备的采购周期较长,面临着僧多粥少的困局,相比,CDN恰恰具备足够大的增长势能和营收弹性,更容易做大营收的盘子,所以部分云服务商才一头扎进CDN领域。其实,不少人对云服务商的收入结构可能不太了解,他们的收入大头并不是云主机、云存储、数据库等核心云收入,而是靠廉价的CDN资源售卖方式来为收入“注水”,这在行业里已是公开的秘密。只不过游戏里的玩家是利益相关方,没人会捅破这层窗户纸罢了。

但纸里是包不住火的,总有一天会有人跳出来,指出这一点。前一段时间,金山云CDN服务收入模式就遭到媒体质疑,其80%收入来自今日头条和快手这两个视频大块头贡献,并不是中长尾的企业客户。而这两天,新锐的云服务商迅雷和Ucloud也站出来喊话了。

7月初,迅雷CEO陈磊在接受钛媒体采访时表示,2015年迅雷推出了赚钱宝的CDN业务,但没有想到的是,随后大量的云服务商涌入CDN领域,行业突然一下子变成了红海的买方市场。“今天这个市场已经乱套了,恶性竞争,大部分企业都亏本去做”。本来,迅雷用技术解决了成本问题,很有竞争优势,但结果在CDN领域,迅雷被低价乱战搞得很受伤。用陈磊的话讲,“有没有红利跟互联网发展的阶段没直接关系,而是跟竞争有直接关系,很多云服务商都在赔本赚吆喝,根本不管商业模式。”

陈磊发表这样的感叹并不奇怪,原本,迅雷通过P2P技术的共享经济模式,利用用户分布式的闲置上行网络资源,用技术手段降低了成本,为企业提供CDN应用加速服务。本来,他很自信,因为自己有正确的商业模式,在良性的市场竞争环境下,应该是能行得通,甚至具备较强的成本竞争力,但发展到今天这个地步,他也觉得已经不好玩了,竞争环境太恶劣了,已经背离了商业初衷。

不仅仅是迅雷CEO陈磊,Ucloud创始人兼CEO季昕华在711日的一个采访中也表达了同样的担忧。他指出,CDN业务的毛利率并不高,目前各家都在大打价格战,已经让这一市场成为了红海中的红海。即使是老牌厂商网宿科技,其在17年以来净利润也在下滑 “虽然Ucloud警惕性比较高,一直让CDN业务保持一个合理比例,所以受影响较小,但未来仍会进一步控制。”这表明,Ucloud已经意识到了CDN业务过度扩张所引发的泡沫风险,而且CDN业务本身并没有外界所看到的那样高的毛利,这时如果还采取跟随扩张的打法,最终没有一家会有好结局。

说白了,迅雷和Ucloud已经看不下去了,不准备继续玩这种低价CDN的冒险游戏了,并一针见血地揭示出了行业病态。但对于部分依然往CDN领域钻的云服务商来说,闯进CDN领域,靠高买低卖的过激方式,是为了做大营收和融资,各方往往心照不宣,只能持续“演”下去。只不过,随着迅雷、Ucloud公开站出来,捅破这层窗户纸,这个游戏可能就真的没法玩下去了。

杀敌一千自损八百,自杀式打法会让整个行业陷入囚徒困境

当一个行业只有一两家盈利,其余都处于亏损状态,短期还看不到赚钱的机会时,这时还一股脑地冲进来,并掀起价格大战,就属于自杀式的跟随,根本无法撑到盈利的那一天。相反这种杀第一千自损八百的做法,还容易让整个行业都陷入囚徒困境。

还以云计算、CDN领域为例,目前来看,自2014年阿里云进入CDN领域,公开挑起价格战后,腾讯云、金山云、迅雷、Ucloud、七牛等几乎所有的大中小型云服务商,都义无反顾地进入这一领域。今年4月份,阿里云继续抡起价格战的大棒,以降价35%的极端方式“清洗”市场。在长期降价通道打开后,对那些依然抱着幻想的云服务商来说,可能再坚持下去也没有意义。

自杀式跟随是一种破坏行业规则的恶意玩法,就像三个人斗地主,每个人都按规矩出牌,但偏偏这时有人耍赖,正常的游戏就没法继续下去了。这种不符合商业规律的打法走进的是一条死胡同,为什么这么说呢?

一是价格战开启后,就进入了劣币驱逐良币的歪门邪道,会倒逼有正常行业逻辑和底线的企业被迫跟进。

二是,云服务商将云计算领域的价格战快速、简单地复制到CDN领域,满足了短期营收扩张的冲动,但却加剧了行业竞争的恶化,让盈利几乎变为不可能完成的任务。

长期看,这种自杀式跟随的模式很难持续下去,因为云服务商以“成本倒挂、高买低卖”的行为,本质目的是为了骗取投资,完成上市套现,投机心理严重。当下正处疯狂扩张期的云计算领域,一样的融资,一样的低于成本价销售CDN服务,以同样的方法如法炮制,是不是与某些曾经风光的2C公司的经历有点似曾相识?

实际上,不管是迅雷的CEO陈磊,还是Ucloud创始人兼CEO季昕华,都已经表露出了这样的担心。如果不以盈利为目的就是“耍流氓”,烧钱融资来制造“假象”,最终买单的还是客户和投资方。那么,云计算领域会重演聚美优品的悲剧吗?谁会是下一个聚美优品?

虽说暂时还没有结论和答案,但现代管理学之父彼得·德鲁克曾经提过,利润是企业赖以生存的条件之一,在企业没能挣足它的资金成本之前,企业不是在创建价值,而是在摧毁价值。如果看不到获得利润的希望,这样的模式恐怕很难有好的结果。

互联网行业的竞争,激烈程度丝毫不亚于战争。如果类比战争的话,2C端的竞争就好比百团大战,追求的是蚂蚁雄兵形成的规模优势,希望的是集中优势兵力歼灭敌人,从而聚集越来越多的用户,最终“得用户者得天下”;而2B端的竞争则好比地道战、地雷战,追求的是极限发挥自身的最大优势,对敌人实现单点突破和单点打击,并不断复制这种战斗经验,从而拿下一座有一座山头客户,最终“得客户者得天下”。

治疗不同的病人,要用不同的方法和药方。就像李时珍所说的,缓则治其本,急则治其标。攻克用户和客户这两种不同的受众群体,自然也是一样。

2017-07-11


当资本疯狂涌入后,身在其中的企业似乎不再追求赚钱,而是享受这种“快感”。

当下,处于乱战中的CDN市场,就正遭遇着这样的洗礼。继两年前发动CDN价格大战后,2017329日,国内某公有云厂商又一次在CDN市场举起价格屠刀,宣布CDN降价35%。这一招的确很“刺激”,会奏效吗?

我们见过最熟悉的打法是:一方市场稳固后,赚取到稳定利润的“产粮区后院 ”,才会用激烈的方式去攻占另外的地盘。持续亏损的公有云市场是不是这样的“粮仓”?CDN领域价格战会不会让云厂商还没从云服务亏损的“坑”里爬出来,又掉进了另一个“深坑”呢?

云服务商要曲线救国,很容易掉入新的坑

最近两年来,AWS商业上的成功,令全球资本趋之若鹜。光环效应下,国内外资本也竞相扎进公有云市场。

然而,目前的情况是,尽管资本高歌猛进,但国内外公有云市场却并不光鲜。国际上,AWS已经实现规模盈利,Azure奋力追进,其余公有云厂商均未摆脱亏损的泥潭。国内市场上,除第一名外,其余市场份额更是相对分散,竞争相当惨烈。

短期来看,国内公有云的排位赛竞争还远未结束,公有云服务商处于亏损状态,就连喊着要颠覆世界的阿里云也没逃出持续亏损的泥淖。金山云、青云、Ucloud、七牛云、世纪互联、鹏博士、华云、京东云等多达20余家混战在一起,靠着裹挟进来的资本大打价格战。

各大云服务商为了抢占市场,都将降价作为重要手段;不少靠融资活下去的云厂商,为了追求更亮眼的数据,不惜成本烧钱抢用户,在这种趋势下,要想盈利几乎是天方夜谭。一边是疯狂扩张,一边却亏得一塌糊涂,如此种种,让公有云的盈利变得遥遥无期。

然而,资本是有容忍度的,一旦看不到成长与回报,投入就会戛然而止。于是,CDN就成了云服务厂商曲线救国的筹码。

一年前,多家云服务商选择进入CDN领域,欲开辟新大陆,采取了价格战这一简单粗暴的市场策略。

部分云服务商涉足CDN行业确实存在多个层次上的考虑,一是,CDN服务有利润,这是曾经的牛股网宿科技给外界的一个普遍印象,连年的利润增长让云服务商认为,可以用CDN的盈利来填补云计算亏损的窟窿;二是,只做基础设施层面的IaaS服务,短期无法盈利,通过叠加增值服务,拿CDN当诱饵,或许是云厂商排队入局CDN领域的如意算盘;第三点可能更被看重,资本是逐利的,各云厂商都怀揣着上市赚大钱的野心,多了CDN的概念,不仅能把营收规模做大,估值也能水涨船高,何乐而不为呢?

这种曲线救国的打法对不对,目前仍是一个未知数,短期来看并不乐观。表面上,CDN巨头Akamai盈利可观,国内CDN老大网宿科技也在赚钱,但十几年来,中美CDN市场上,一直各只有一家盈利。蓝汛去年亏损4.9亿元,帝联亏损接近6000万元。部分云服务商忽略了CDN的门槛,贸然进入CDN领域,很可能又掉进了新的坑里!

殊途同归,谁离目标更近一步呢?

从计算切入分发,符合产业发展趋势和规律,两者也存在协同效应。虽然各家都打着普惠的旗号,让小微企业能够享受弹性的云服务,但时至今日,云服务商都在紧盯2B的企业级市场。2B端业务获取用户的成本要更高,具备综合解决方案的能力,才能显著提高单用户的ARPU值。

对企业用户而言,一体化的云服务,能快速部署,统一规划,也能避免后期运维过程中异构软硬件环境的管理问题。所以,阿里云等顺势切进来,丰富其云服务功能,算是顺势而为。

同样,在存储、分发、安全方面有优势的云厂商,也早就开始战略布局云服务,一脚插进计算市场。七牛靠存储起家,网宿科技以CDN切入计算。

然而,当两者互相入侵之后,云服务商开始集体呼喊CDN服务行业的狼来了,担心传统 CDN服务商会被革命和替代。但其实,无论是从分发,还是从计算进入云服务市场,都是殊途同归。问题只在于,究竟哪一扇门才是捷径,谁离目标更近?

一、虽然云服务商开始互相侵入对方的强势市场,但以云主机为主打产品的云服务商在云的基础上延伸出CDN服务,偏重于集中式架构,受制于此,在边缘计算承载上存在不足。以CDN为主打产品的云服务商一开始就是分布式架构,是“集中+边缘”的模式,节点数量够多够广,离用户更近,能实现短路径的内容分发以及更快速的响应。这方面,以CDN起家的云服务企业可能拥有更好的基础。

二、小微企业选择云服务,不一定会考虑中立,但大客户的选择和决策就不一样了,不仅仅看价格和服务质量,中立更是原则问题。622日,亚马逊收购全食超市后,部分美国零售商已对AWS服务表示了担忧,近期更多零售商加入进来,集体决定可能会弃用亚马逊AWS云服务,原因就是数据的安全。

国内的阿里云、金山云等云服务商同样面临类似的拷问,他们对外提供的云服务,不中立是最大的“失分项”。但云服务后续增长潜力更大的领域是传统企业数字化市场,这种竞争关系的困扰会愈发突出。

最有可能的结果是,主打自助化平台的云服务商最终只能做中长尾的小微客户的生意,大客户还是会站到中立的第三方云服务商一边。

三、云服务更适合怎样的销售方式?目前来看,公有云服务售卖采用了线上为主的销售方式,但这一模式适用CDN服务甚至要求更高的专有云服务吗?答案还是取决于客户类型。大中型客户,定制化需求复杂,需要持续不间断的服务,必然要匹配线下销售团队,进行线下定制服务。小微客户,需求相对简单,大多选择通用的标准化服务。

随着传统企业数字化浪潮的兴起,未来中国对定制化需求、对服务能力的要求会越来越高。但是,部分云服务平台自主化的模式决定了其很难贴身跟进为其提供服务。

四、整个CDN市场的规模不断扩大,很容易让人想从这块蛋糕赚钱,其实“钱很好赚”却一个极具迷惑性的假象。从全球范围来看,CDN服务厂商多达上百家,但全球市场能实现盈利的只有网宿科技和Akamai两家,其余的都在亏损。

事实上,CDN的门槛已经越来越高,市场对CDN服务商的节点数量、带宽规模及冗余、业务种类、技术领先、稳定性、响应速度、服务质量等问题都提出了严格的要求,搭建一套覆盖全国乃至全球的CDN平台远比一套云计算系统要难得多,更需要投入大量的资源和人力。就连云计算巨头Azure以及Rack space都未涉及CDN,而是采用的Akamai的。这样看来,大批的云服务商想要通过计算涌入分发市场,结局怎样,不言自喻。

最有可能出现的情况是,贸然杀进来的部分云服务厂商,在真正进入到CDN行业后突然发现,CDN市场不仅竞争激烈,并且难以盈利,长此以往,退出CDN的竞争便是必然。

取悦资本,一味打价格战可取吗?

一面是持续爆发的市场,CDN市场的容量不断扩大。另一面,中美仅有Akamai和网宿科技两家公司盈利的残酷现实,这一赛道上的其余参与者都在亏损。

随着4KVRAR等应用的出现,互联网流量持续爆发,数据传输呈高频化,CDN将承担起边缘计算的任务。根据Information Telecoms & Media的统计数据显示,美国CDN市场相对成熟、饱和,市场渗透率超过50%,但中国的渗透率仅有7%8%,未来五年国内CDN行业将会高速增长。

但长远看,CDN赚钱一定是建立在相当大规模和运营经验的基础之上的。这个时候杀入CDN战场并不明智,意义也不大。一味地烧钱、降价的打法行不通。

云服务商踏进CDN市场,不排除在资本层面上短期“套利”的嫌疑。

目前国内公有云市场已经变成了资本驱动的大戏。今年4月,Ucloud宣布获得9.6亿元的融资,6月,青云透露完成了10.8亿元的D轮融资,同样在6月,华云数据完成了F15亿元的融资。

显而易见,数十亿元的资本汹涌而入,在让整个市场躁动起来的同时,也将云服务厂商推到了“独木桥”上,赔钱也要进入CDN领域。因为只有做大营收,才能提高估值,讲一个让资本满意的故事。

商业总要回归到本质,赚钱是硬道理。看看互联网行业里爆发的一轮轮的价格补贴大战,就像当年O2O行业里催生出来的泡沫,结果必然会破裂。

商业逻辑一旦站不住脚,烧钱带来的市场份额和用户都存在巨大的水分,等市场回归理性后,只有高质量的服务才能帮助用户实现价值、业务创新,傻粗烧钱方式,结果只会竹篮打水一场空。

2017-04-12

引子

最好的时候,网宿科技是A第一高价股141元的股价比国酒茅台还风光。3年后,尽管市场需求猛增,归属于上市公司股东的净利润却预计同比最高下降30%。从击败“市场霸主”蓝汛通信到被云计算企业围攻,在技术和市场双重变化的浪潮里,网宿做对了什么?又做错了什么?

2年时间,股价坐了过山车

“电脑升级的最有效方法是加内存,CDN可以看做是互联网的内存。把网站的内容尽可能推送到距离用户最近的节点,用户访问速度提升立竿见影。”

起源于美国的CDN服务,现在是中国IT市场竞争最为激烈的领域之一。

2017329日,云计算公司阿里云整合优酷的资源再次发动降价,宣布CDN服务降价35%次日,网宿的股价应声大跌5.98%,创下新低。而半个月前,在高管减持、高转送以及业绩预亏信号的共同作用下,网宿已经历一轮跌停。以市值计,该公司从去年7月的580多亿,跌到320亿左右。

网宿科技20168月至今的市值走势图,数据来源Wind数据库

网宿做对了什么

2000年,福建集美大学水产学院电子仪器厂退休职工陈宝珍和海归周艾钧以200万元资金注册公司(1998年腾讯成立、1999年阿里巴巴成立、2000年百度成立),进入IDC市场。创办4年后,这家嗅觉灵敏的公司大举投入CDN并不断加码。

CDN是典型的资源型生意。服务商在全国各地建设节点,从运营商买入带宽,一倒手就可以挣钱,市场售价是成本价的好几倍。随着中国互联网步入黄金时代,蓝汛、帝联、网宿等服务商闷声发大财。

上市成了这个市场的筛选器。2009年10月,网宿科技登陆创业板。一年后蓝汛通信登陆美股纳斯达克。不过,“两强”很快上演了截然相反的剧情。蓝汛股价一路下跌,网宿科技股价则在三年的低迷后一路攀升。

在美国市场,有Akamai这样的全球老大作为标杆,蓝汛很难获得高估值。在创业板的网宿则凭借A股“唯一从事互联网加速服务”的概念,发展得顺风顺水。两家公司在资本市场的差距,又进一步映射到产业市场上。2014年开始,网宿在营收规模、市场占有率等指标上全面领先蓝汛。2016年全年,蓝汛毛亏损人民币530万元,网宿则实现净利润12.5亿。

CDN在网宿的比重也在不断提高。从2006年CDN营收占总营收比例的12.99%到2016年的90%,其毛利润最高时可达43.8%;2015年净利润同比增长71.87%。相较之下即便BAT都无法达到同等的增长率。反映在股价上,从2013年1月4日的16元,一路飙升到2014年初的141元,超越国酒茅台,成为A股“第一高价股”。

很明显,A股投资者愿意为唯一从事互联网加速服务等概念买单。网宿在杀入CDN以及在哪上市的关键道路上,走对了重要的一步。

危机来了

市场在悄然发生变化。

传统的CDN并不是大众化服务。以网宿为例,公开资料显示其员工数为3000多人,客户约3000多家。为了服务好这些大型企业,网宿采取了配备庞大的客户经理团队贴身跟进的战略,其价格由背靠背地谈判来决定,并不透明。这为CDN厂商带来了高溢价的可能。

很明显,同行里没有人能够建立起与网宿规模相称的庞大销售队伍,如果没有异类出现,这个行业将一直如此运行。

新需求出现了。大量的创业公司、互联网公司同样需要网络加速服务。然而出于种种原因,这些新兴客户群体并没有得到足够重视。一部分大型互联网公司开始自筹自建,因为业务需求驱动的规模增长带来的效果异常显著,很快这些自建的互联网公司在CDN体量上已经相当可观。

“异类”也随之出现。互联网公司上演了“演而优则仕”。原本是自建自用的厂商转而对市场输出服务,切入点就是创业公司、小企业乃至个人用户。2014年,淘宝CDN团队整合进阿里云,攻势猛烈的这家云计算公司在2015年5月宣布大幅降价并划出了行业透明价,放言“未来不存在独立的垂直CDN厂商”。随后七牛云、腾讯云纷纷跟进降价。

这是云计算公司对CDN市场的第一次进攻网宿通过媒体回应,云计算公司只有小客户,无需担忧。

第一批选择云CDN的客户可能是盲目的,不过大家很快明白CDN服务的可替代性极强。不少大企业选购传统厂商服务的同时选了云厂商做“备胎”,以做灾备。然而突出的性价比让微博、芒果TV、Gif快手等大客户用脚投了票。

从最容易上手的CDN服务开始,先让客户体验,然后推荐云计算、数据库和存储服务,最终整体的优势足以打动客户。一位云计算公司架构师描绘了通常企业上云的路径:CDN更像是一道开胃菜。

一个是盈利主业,且战且守。一个是餐前甜点,一路猛攻。这两类公司对CDN的不同定位隐隐泛出CDN市场的前景。

形势急转直下。

20168月以来,网宿科技的股价一路下跌,即使有几次短暂反弹,股价刚刚突破30日均线,便又掉头下跌。2017年3月14日,网宿一口气公布了不及预期的年报和一季度业绩预告、高转送、大股东减持计划等事项,其股价当日跌幅9.91%。

新的友商加入,行业竞争比以前激烈,生产价格进行比较大的调整,使得毛利率水平有比较大的下降,导致公司利润预期降低。上市公司几乎都会避免对投资者承认自己的劣势,但网宿科技董事长刘成彦却在2016年财报电话会上承认来自友商的压力。“原来是比较盈利的项目,但由于竞争对手价格很低,目前变成微利的状况。年底具体是什么情况,还没估算。”

机构席位与深股通资金均出现了大幅度出逃。在3月14日当日,中国国际金融股份有限公司上海淮海中路证券营业部高居网宿科技卖一位置,卖出金额超过5亿元,占全天总成交的10.47%。

2017330日,也就是阿里云再次宣布大幅降价后,网宿股价创下年内新低,收盘报价40.23元。公司市值也从去年7月的580亿左右,跌到320多亿。

网宿科技上市以来的市值走势图,数据来源Wind数据库

云计算公司的高维优势

一个并不新鲜的市场为什么被搅动乃至颠覆?

一位前CDN厂商人士表示,两者的竞争并不对称,价值链和客户群都在向云厂商倾斜。

从产品角度看,CDN厂商的看家本领单一,多年来主业很难找到技术层面的突破,增长基本看天吃饭(即随互联网对流量的需求而定)。与之相比,云计算厂商上有云服务器,下有视频、存储等解决方案,和CDN一起构成“一条龙”服务,使用更加方便、接口一致、管理容易。

CDN厂商内部也是充满了纠结,依靠贴身服务能获得高溢价,但也很难实现客户数的指数级增长,因此增长主要依赖于每个客户的付费量增长。如果要去承接长尾的小客户,那就需要透明价格的平台式服务,但又不可避免影响存量客户。如何取舍平衡是摆在这些厂商面前棘手的难题。无论如何,云厂商却不可避免地用价格带来了“伤害”。

长远看,隐患更大,因为新增用户大都在上游被截留。大多数客户首先会选择云计算服务(计算是第一需求,CDN是增值服务),等到需要用CDN的时候则自然地用了。因为灾备等原因,存量客户则被不断分流,此消彼长趋势明显。

CDN服务商如芒在背的,还有价格战。为了扩大市场规模,云计算企业可以采取激进的价格策略,因为CDN只是云计算企业上百个产品之一。跟还是不跟?这对背负利润压力的服务商来说,更是两难选择。

“CDN厂商自然有他的长处,比如说贴身服务,比如说和大客户的良好关系以及一些细分领域的技术积累。但从宏观层面来看,云计算厂商拥有更多的筹码,如果两类企业对擂,会出现不对称竞争,你够不到他,他做点什么你都难受。”上述业内人士表示。

反击打在棉花上了吗?

谁都没有坐以待毙,决策也相当直接:逆向杀进对手老巢——做云计算。

据报道,网宿科技在2015年确立了以成为全球一流云服务公司的战略目标,这为公司投资者注入了强烈的信心。2016年12月,网宿收购了两家云计算公司——1240万元购买绿星云科技(深圳)有限公司100%股权;900万元收购深圳绿色云图科技有限公司剩余30%股权。公司另一个与云相关的项目是“社区云”。据2016年年报,仅2016年在“社区云”项目投入资金超过3.57亿元。

不得不说,云计算概念受到股市极度欢迎。不过,这些动作在云计算市场连毛毛雨都算不上。对比友商的投资:2014年,雷军承诺金山集团将在三到五年内向金山云投入十亿美元;2015年7月,阿里巴巴集团宣布对旗下阿里云战略增资60亿元(约折合10亿美元);9月,腾讯宣布将投入20亿元用于发展云计算。

业内人士大多认为,公共云计算是一个高门槛、高投入、高收益的市场,最终存活下来的玩家不会超过3个。行业竞争之激烈使得不少云计算公司的目标只是挤进前三。

不得不思考这个问题:逆向杀入云计算赢面有多大?

此前网宿停牌,市场一度传闻其将收购某家云计算创业公司,而真实动作是计划以305亿卢布购买俄罗斯运营商CDN-VIDEO公司70%的股权,以12.74亿元购买韩国最大CDN企业CDNetworks 97.8%的股权。似乎网宿也没有执意于云计算,又开启了新战略:“全球化”。

刘成彦坦言,公司的社区云以及云计算还是一个比较起始的状态,今年社区云以及云计算都不会以量作为目标。而网宿当前的目标是成为全球化公司

然而,国际化也不一定美丽。根据浙商证券研究所的数据,韩国的CDNW公司的近几年的营收收入、营业利润、毛利率逐渐下滑。

此外,国际市场的竞争压力并不小。据中国信息通信研究院《内容分发网络(CDN)白皮书(2015年)》显示,全球市场排名分别是Akamai(41.4%)、Amazon CloudFront(11.9%)、EdGECAst(8.2%)、FASTlyCDN(6.7%)和 CloudFare(3.9%)。尚无中国企业挤入前列。

有趣的是,垂直CDN厂商被云计算公司围攻并不是中国特色。曾经的国际市场老大Akamai拥有全球超一半的份额,在亚马逊CDN入局后,份额跌去了将近20%,众多中企业都转向后者,Akamai也是无能为力。

时代需要CDN,但时代需要垂直CDN服务商吗?

CDN服务商踏着互联网流量趁势而起,又因云计算厂商的高维杀入而颓。市场似乎是一只看不见的手,操弄着一切。

吴军博士曾在《浪潮之巅》中系统地分析过IT时代企业的命运。因技术兴起乘风而起的企业,又因市场和技术的变迁被斜刺里杀出的对手逼上绝路。如此种种,不胜枚举。

AT&T很长时间内垄断美国并且控制加拿大的电话业务。1994年,它的营业额达到700亿美元。然而发展战略的失误以及互联网的兴起彻底击垮了这家“百年老店”。当互联网技术兴起后,免费的网络通信方式日渐成为主流,美国消费者不再愿意为一分钟几美元的长途买单了。通信日渐壮大,但和AT&T没多大关系了。

投资大师巴菲特谈到上个世纪初他父亲失败的投资时讲,人们热衷于出行,那时有很多汽车公司,大家不知道投哪个好,但是有一点投资者应该看到,马车工业要完蛋了。

CDN会不断壮大,全球竞争、边缘计算以及安全都将围绕CDN相继展开。

只是,很可能不再与垂直CDN服务商相关。