博客首页|TW首页| 同事录|业界社区
2017-11-10


或许是有了趣店上市遭遇媒体质疑的“前科”,119日晚,搜狗挂牌上市就吸取了教训,邀请了一百多家媒体一起“观礼”搜狗IPO敲钟的仪式,这个架势大有让媒体无话可说的意思,也是最近赴美上市的互联网企业中把媒体放到“座上宾”位置上“敬畏”的企业。这样的仪式感不仅仅体现在对媒体的态度上,119日晚,使用搜狗输入法的用户还会发现“彩蛋”,只要输入“搜狗”或者“王小川”的关键词,手机虚拟键盘上就会蹦出“第四大互联网公司”、“第二大搜索引擎公司”、“第一大输入法公司”的文字浮层。

仪式感这种东西只是一种形式,做得再足,都不如企业本身的业务和前景更有说服力。119日晚,有一个有趣的环节,不少人竞猜搜狗的开盘价,按照发行价13美元看,很多人猜测会以18美元-20美元的区间开盘,但现实却让人大跌眼镜,几乎是以发行价13美元平盘开盘,最终收盘价为13.5美元。某种程度上,这既是对搜狗价值的判断,体现出的也是投资者、投资机构们的态度。

百度与手机厂商“谋划大事”,这是在釜底抽薪吗?

搜狗能够赴美上市,的确是一件幸事,尤其是在中国概念股不断“回归”国内市场时,搜狗去美国挂牌能提振互联网板块的士气。但为什么会出现首日股价表现平平的现象呢?很明显,搜狗与当年百度、京东挂牌时竞相抢筹的表现无法相提并论,根本原因还在于搜狗的商业模式和流量供给、商业变现上,存在一些小的“隐忧”,搜狗虽然能保持还算不错的营收和利润,但的确露出了某些“破绽”。

这两天有消息称,百度正与多家智能手机厂商“密谋”深入合作,通过将AI技术、产品和信息流内容、服务等一起打包,全面提升手机厂商的搜索和服务体验。而且据说,百度派出了一干高层团队接洽,开出了相当有诱惑力的“筹码”。有人猜测,在搜狗上市的节骨眼上,百度这一举动不得不令人推测,可能是给搜狗上市“添堵”,同时给准备购买搜狗股票的投资者上眼药。

不过,商业竞争就是这么残酷,哪怕真是百度有此举,也确实是因为有可乘之机。搜狗整体的商业模式架构,确实在流量供给上存在瑕疵。根据搜狗路演PPT的资料显示,搜狗的流量来源主要有三种:一是自身流量,以搜狗搜索App、搜狗浏览器、搜狗输入法为主的自有工具,带来21%的流量;二是腾讯生态包括微信、QQ浏览器、腾讯网等带来的流量,占比达36%;三是与vivoOPPO、小米等厂商合作预装带来的43%的流量。

看得出来,搜狗高度依赖于外部“导量”,虽说当年的百度、谷歌、京东等互联网企业,无一例外地走过“流量购买”的路,百度通过联盟网站、浏览器等渠道合作,换来了大量的搜索流量,京东如今依然从百度、腾讯、微博购买流量,但都没有像搜狗一样,高达约80%的流量靠外部输入。百度之所以与手机厂商“拉拢”关系,就是因为看到了这一点。因为一旦搜狗流量被“釜底抽薪”,其营收占比超过90%的搜索广告收入就会受到直接影响,业绩也就很难保证了。

这是一个显而易见的问题,相信美国的投资者同样能发现这一点,所以上市首日股价也就勉强能维持在发行价以上,象征性地涨了3.85%

商界里没有永远的朋友,外部流量非长久之计

在越来越残酷的商业竞争中,最不牢靠的商业模式就是建立在别人资源基础之上,因为商界没有永远的朋友,也没有永远的敌人,只有永远的利益。搜狗能在百度、360等一众同行的挤压下,通过购买手机厂商浏览器等产品的流量,将市场份额拉高,进而通过搜索广告完成商业变现,短期看,这种模式并没有错,甚至可以说是聪明之举,为搜狗孵化后期的AI产品、战略转型争取到了宝贵的时间。但一定要认识到:这种严重依赖于外部的合作模式只是“暂时性”的,长期必须寻找出路。

正常的商业逻辑一定是形成自驱动、自循环的流量和营收生态体系,如果一直靠外部流量来驱动的话,只能算是一种流量生意,很难保持持续性的增长,且变数横生。百度当年花了19亿美元的大价钱收购91助手,目的就是摆脱PC单一搜索框的变现路径,最终催生出了手机百度这样的大入口产品,以及月活用户量3亿的百度地图。阿里入股微博、收购优酷和UC等同样是为了争取外部流量,投资才能牢牢绑定死,而不是商业合作。

即使没有百度密谋联合手机厂商这码事,从智能手机一些主流机型上买流量的玩法,本身就不可持续。

一方面,近年来,手机厂商对互联网的模式越来越熟悉,也不再仅仅满足于预装和流量变现的收入来源。应用商店方面,手机制造商与互联网两大派系的角力,就已经证明了这一点。而且,手机厂商也在探索构建“硬件+系统+应用”的生态,试图在硬件收入的基础上,延伸出可持续性的应用服务和用户运营的新打法。出于这种考虑,互联网企业与手机制造商的议价能力日益走弱,手机厂商掌握着“咽喉”,话语权增强很多。比如一款型号的手机可能会默认搜狗的搜索引擎,但手机更新换代这么快,谁又能保证下一款还会不会继续合作呢?

另一方面,流量变得越来越贵,用户消费变得更加理性,搜狗靠手机默认搜索“导流”,供给侧的流量成本将越来越高,变现效率走低就成了必然。这一点从搜狗披露的财报中能看出来,对比下搜狗2014年到2017年上半年的流量采购成本,分别为1.049亿美元、1.644亿美元、2.025亿美元、1.289亿美元(20171-6月),但对应的总营收分别是3.864亿美元、5.918亿美元、6.604亿美元和3.732亿美元(20171-6月),比较后会发现,搜狗营收增长放缓了,但流量成本却持续抬高,“倒挂”的现象日益突出。这表明哪怕继续加大流量采购,也很难换来更多的收入,甚至未来某一天会成亏本生意,难以为继。

对搜狗来说,一定要尽早摆脱这一很大程度上靠外部流量支撑的商业逻辑,不逆转这一点的话,迟早会累及到收入层面,进而引发更大的麻烦。搜狗在输入法上建立的是用户的“护城河”,截止到今年6月,移动日活跃用户数达到了2.83亿,只不过,从搜索原生流量占比仅为21%来看,输入法到搜索的转化效果并不是非常理想,换句话说,这不是营收增长的“护城河”。

上市虽提供了子弹,但搜狗收入多元化依然是道难题

按照搜狗首日上市13.5美元的收盘价,仅仅比13美元的发行价高出了3.85%,这一表现只能用差强人意来形容。13.5美元的收盘价基本上已经反映出了投资者对搜狗的认可度和态度。美国华尔街更在意的是一家上市企业的未来成长空间,哪怕当下处于亏损状态,但具有较高的成长速度和势能,同样能博得高价,就如京东一样。搜狗股价未能大幅拉升,只能说当前形势下,大多数的投资者对搜狗的未来并不太乐观。

对搜狗来说,上市募集到了5.85亿美元的资金,为搜狗后续的投入提供了“子弹”,但解决不了营收过度依赖于搜索广告、流量来源存在变数的难题。

当然,搜狗也可以继续延续流量购买模式,但必须想方设法提升变现效率。119日晚上的搜狗IPO挂牌仪式上,王小川接受媒体采访时透露了一个消息,搜狗正在探索小额贷款、保险等金融服务。他认为,搜狗一天覆盖超过4亿的用户,积累了大量的数据,可对用户画像,提供除搜索外的其他服务。在搜狗上市前发布的招股书里也披露过,披露一家叫“成都吉易付科技有限公司”的全资子公司,其开发了一款“一点借钱”的App,做借款业务。这恰恰印证了搜狗涉足小额贷款的说法。

说实话,现金贷、P2P互联网金融等业务并非新事物,阿里、腾讯、京东等都在做,每一个垂直领域都形成了规模性的平台,搜狗手里除了有流量外,竞争优势并不大。搜狗进入这一领域,恐怕是无奈之举,因为靠单一的搜索广告来变现,这条路越来越行不通。如果延伸出小额贷款、保险等服务,相当于有了另外的变现模式,至少能弥补日益攀高的流量购买成本。

但这些并不能帮搜狗彻底走出核心营收增长放缓的困局,只能短期缓解总营收,长期来看,搜狗必须找到像输入法一样用户体量大小的产品,并且自身具备“造血”能力,最好还具有高速成长的特征,这样才能让搜狗真正进入上升通道,而不是在腾讯、搜狐的庇荫下变得越来越平庸。只不过,过去的两三年,搜狗丧失了诸多机会,继续突破的难度大了很多。

不变是坐以待毙,变还有机会。这么讲,上市反而能给搜狗带来更大的变革动力,或许是一件好事。

2017-11-06


媳妇终于熬成婆,上市问题上一直“绯闻”不断的搜狗终于一锤定音了。最新的消息称,搜狗本周将在纽交所IPO上市,首次公开募股定价为每股11美元至13美元之间,将发行4500万股美国存托股票,拟募资约5.4亿美元,市值约50-60亿美元。对搜狗和王小川来说,能够去美国上市,确实是一件可喜可贺的事。相信这一幕,王小川已经魂牵梦萦了很多年。但上市只是一个起点,祝贺之余,还是要给搜狗的未来泼三瓢冷水,更多的是为了“预警”,让搜狗的未来发展前景更广阔,步子更坚实一些。

第一瓢:流量构成不健康,变数极大

从流量角度看,互联网企业往往分为两种,一种是“流量贩卖”的生意,通过低买高卖的方式来赚钱,但这种单纯的流量变现模式不具备留存和沉淀用户的能力,只是为了将流量变为钱,可持续性不强;另外一种是用流量来“生成”产品,阿里、京东、58、美团等体量大的互联网巨头,每年也购买海量的流量,导入到自家平台,阿里投资优酷、微博、UC,摩拜、滴滴等抱腾讯的大腿,都是为了获得流量。与前者区别在于会形成产品,换来的是用户较高的忠诚度和黏性。

那么,搜狗究竟是哪一种呢?表面看起来两者皆有,但仔细去考量一番的话,实则更偏单纯的流量生意。这么说并没有冤枉搜狗,是有一定依据的,搜狗路演文件显示,搜狗流量主要来自自主搜索App本身、QQ浏览器、搜狗输入法和微信,以及与主流手机制造商建立的合作关系。大体可划分为三类,目前三个主要渠道的流量占比分别为:原生流量占21%、腾讯占36%、手机制造商占43%vivoOPPO、小米等)。

从流量占比数据中,或许很多人已经看出一些“问题”:搜狗自然流量的占比很低,只有21%,高度依赖于腾讯和手机制造商的“导流”,这种流量构成并不健康,存在很大变数:

一是,来自于腾讯的流量占了36%,虽然腾讯是搜狗的单一最大股东,持股43.7%,但问题是腾讯不可能永远为搜狗导流,合作协议是有期限的。之前就有传言,腾讯与搜狗间的流量合作关系今后可能存在变数;此外,今年4月,微信成立了搜索应用部门,上线了“搜一搜”功能,不仅能检索朋友圈、微信群、公众号文章,还能检索外部网页内容,这显然与搜狗的搜索业务产生了直接冲突。于是有人猜测,腾讯与搜狗早晚会分道扬镳,只是时间问题。

二是,近年来,搜狗移动端搜索流量快速增长,除了腾讯以二股东身份为搜狗导流外,很大一部分来自于vivoOPPO、小米等手机厂商默认搜狗搜索带来的转化流量,占比高达43%,快接近一半的流量。虽然并不清楚搜狗与手机厂商间的流量合作模式的细节,以及获取成本的高低,但有一点是肯定的,来自于手机厂商锁定机型预装或默认搜索的流量与“原生”流量比,含金量要低很多。因为购机用户往往图方便,顺手使用一下默认的搜索,认可度不高。况且,手机厂商一直不满足于硬件收入模式,对互联网业务、流量变现始终虎视眈眈,与搜狗合作或许仅仅是短期的权宜之计。

不管是腾讯,还是手机厂商,一旦选择与搜狗停止合作,其搜索流量将面临被釜底抽薪的风险。而搜狗如果在流量上掉链子,收入又严重依赖于搜索流量变现,势必会影响到未来的“收成”。对一家即将挂牌的上市公司来说,必须要考虑其中的变数。一个鲜明的例子是,国内A股上市的神州泰岳,收入同样依赖于中国移动的飞信项目,结果飞信发展不好,神州泰岳的业绩便急速下滑。

第二瓢:业务收入和承载产品过于单一

与流量隐患的问题有点类似,搜狗虽然号称是国内互联网流量的头部选手,但实际上“过路”流量偏多,“手机制造商+腾讯”的流量,两者加在一起有79%左右。如何在这些流量基础上“种植”出多元化的产品,并快速产生清晰、多样化的收入模式,这会是搜狗未来业绩增长碰到的最大的天花板,不突破这一点的话,搜狗的业绩“警报”就不会解除。

任何一家企业,如果确保收入上不出现大起大落的波动,要么来源更多元化,要么支撑营收的产品是“常青树”。显然,搜狗两者都不符合,且创造90%以上营收的搜索产品并没有极高的认可度,更谈不上自我驱动创收的能力。比如微软的office、英特尔的芯片、腾讯的QQ和微信,本身就具备极强的造血能力,哪怕是摩拜、ofo、美团也是各居一方,具有竞争优势和领先地位,也不缺稳定的用户基础,相比,搜狗在搜索领域的“存在感”并不强。

而且收入模式单一,且有逐季放缓的迹象。搜狗招股书数据显示,从201420152016连续三年的收入构成来看,几乎完全靠搜索广告营收支撑,所占的比例依次为92.7%91.2%90.5%,收入单一的状况始终没有改善。更可怕的是,搜狗的营收增速持续放缓,2014年到2016年的搜索相关广告等营收分别为3.58亿美元、5.40亿美元、5.97亿美元。仔细去分析营收增长的年份,与搜索流量的来源有关。20139月,腾讯入股搜狗,经过一年磨合期,2015年流量和营收出现了“脉冲式”的大幅增长,随后增长曲线放缓。

此外,搜狗产品组成并不合理,并未形成梯队阵列,很难在用户、营收等方面灵活“调剂”。比如搜狗能拿得出手的是输入法,移动端DAU达到3.07亿,确实得承认发展得不错,但输入法有自己的“短板”,几乎很难变现,搜狗通过卖输入法的“关键词”和植入的方式探索过广告形式,但效果并不理想,还会影响用户体验,最终还是得往搜索里“灌”,间接获得收入。

再来看搜狗搜索,看似月活用户量不低,但这并不是一个入口级的头部产品,一直活在百度的阴影中。搜狗援引艾瑞的数据称,20176月,按移动查询量计算搜狗已经是中国第二大搜索引擎,市场份额为16.9% 。但在StatCounter Global Stats20178月中国搜索引擎市场占有率排行榜中,搜狗的市场份额仅为3.95%,位列第四位,排在百度、神马和360之后。暂且不论这些数据的出入问题,实话讲,让用户高频使用搜狗搜索的难度非常大,哪怕有输入法、QQ浏览器、SOSO等第三方渠道导流,转化为自然流量并保留使用习惯的用户比例并不高,因为直到今天,搜索自然流量占比才21%,就已经说明了这一点。

除了输入法和搜索外,搜狗在浏览器、导航、地图等多个产品上的市场份额处于弱势,虽然依然保持一定研发、功能升级等投入,但劣势难以扭转。那么,搜狗近年来主推的AI人工智能产品,能否拿过接力棒呢?即使搜狗认为可以,恐怕外界也不会相信,因为除了提供技术授权的科大讯飞在AI上能保持收入外,就连百度的AI短期也暂时没有规模性收入。这就需要搜狗去寻找新的能够支撑营收的明星产品,能不能找到挑大梁的,现在可能拿望远镜都看不到呢。

第三瓢:AI是一个噱头,上市没有退路

在搜狗招股书中,重点强调了两点,一是与腾讯的合作关系,因为美国投资者对搜狗没有太多印象,但提及腾讯往往如雷贯耳,只要与腾讯搭上关系,就等于有了加分项;二是人工智能,招股书中,搜狗大篇幅地标榜人工智能,总共提及了90次人工智能,7次机器/深度学习,9次自然语言处理。看得出来,搜狗是想顺势而为,把自己包装成AI的明星股,博投资者的追捧。但实际上,搜狗在AI方面的技术实力和产品含金量到底有多高呢?可能要打一个折扣。

从目前媒体的报道来看,搜狗在AI方面远远谈不上完美,比如去年搜狗CEO王小川跑到香港科技大学表演机器同传,称机器翻译准确率达到了90%,未来有望取代人类同传,但结果并不理想,现场翻译的效果差强人意,还引起了北京语言大学高级翻译学院老师的“炮轰”,称机器同传根本无法取代人类同传,在专业性上更无法相提并论。同样的情况也出现在搜狗的海外搜索产品上,今年1月,搜狗推出海外搜索产品,声称使用了“神经网络翻译技术”,是全世界范围内第一家将深度神经网络翻译系统与搜索结合的产品,结果被业界指出,与20165月发布的“英文搜索”差不多,有新瓶装旧酒的嫌疑。

当然,人工智能还需要不断成熟,产品表现上的不理想,人们是可以原谅的。但搜狗的人工智能产品形态和路径规划更令人担忧。目前来看,搜狗延续了“搜索+AI”的模式,也就是说,AI只是搜索的“附属”功能。哪怕是耗资4000万打造的语音问答机器人汪仔,除了去了一趟江苏卫视的《一站到底》秀智商外,在面向行业、多场景的落地应用上,并没有看到太多进展,也不能给搜狗带来真金白银的收入。别家可以“孵化”AI,短期不要求收入,但搜狗能等得及吗?恐怕美国的投资者等不了太长时间。

搜狗能上市,王小川圆了自己的的IPO梦,我们真心替搜狗的团队高兴,但上市后的搜狗可能比私有公司面临的压力更大,特别是对需要重新找突破方向的搜狗来说,很可能会束缚住手脚。如此看,上市是好事,但也把自己逼得没退路了,希望这三瓢冷水,能给搜狗提个醒,也期待搜狗能突破成长瓶颈,不要在这些潜在隐患的阴沟里翻了船。

2017-10-18


熬了13年的互联网老兵搜狗,终于正式提交了IPO的招股说明书,王小川这位互联网领域里的天才少年,也即将走到人生巅峰。在所有人都为王小川喝彩的同时,搜狗究竟要给美国华尔街讲述一个怎样的故事?精彩程度又如何?对美国投资者来说,可能搜狗的成长史、王小川的不易……这些矫情的桥段都与股价无关,他们想知道的是,与阿里、百度、京东、微博等中国概念股的标杆比,搜狗究竟是什么。

王小川很明白这一点。所以在招股书,我们看到,搜狗大篇幅地提及和强调AI的概念。根据围观媒体的统计,搜狗总计提到90次人工智能,7次机器/深度学习,9次自然语言处理,自称站到了AI研发的前沿,在语音、图像、机器翻译、知识问答等方面有重大突破。可见,搜狗将人工智能概念放到了相当重要的位置上。但以如此豪华的阵容“推销”自己,AI到底能给搜狗上市加分几何呢?

有关搜狗人工智能的几点疑问

搜狗上市打人工智能牌,一点悬念也没有。从2015年开始,搜狗在人工智能方面频频动作,从机器翻译、机器同传要取代人类的噱头;知识问答的汪仔站上综艺节目《一站到底》,大秀肌肉;再到应用深度神经网络学习技术的“海外搜索”的高调亮相,可谓动作连连。就连以低调技术男著称的王小川,也开始风格大变,活跃在各大场合,为搜狗AI代言。当然,在“娱乐化=注意力”的时代,这种风格上的转换策略是正确的。只不过,搜狗上市贴AI的标签,可能存在几点疑问。

一是搜狗所标榜的人工智能产品可能含金量并不高,此前也遭到了一些质疑。虽然人工智能在很多行业仅仅处于 “实验”阶段,这是普遍共识,但为了吸引眼球,搜狗的弓有点拉得太满了。去年125日,来自媒体报道的一篇标题为《“秒杀人类同传”的搜狗实时机翻,或许只是个噱头》的文章称,搜狗CEO王小川跑去香港科技大学表演机器同传,称机器翻译准确率达90%,未来有望取代人类同传,结果却因现场翻译连续出现低级错误,引发了北京语言大学高级翻译学院教师的“炮轰”。

无独有偶,一篇标题为《搜狗的新玩法会成为鸡肋吗?关于海外搜索的四个疑问》的文章称,20171月,搜狗海外搜索产品推出来,当时的说法是:使用了搜狗最新的“神经网络及其翻译技术”,号称是全世界范围内第一次把深度神经元网络翻译系统与搜索相结合的产品。但其实与20165月发布的“英文搜索”无太大差异,貌似只是做了入口上的包装。2017830日,一篇标题为《搜狗马上要IPO,但是他们的AI还在demo阶段》的文章称,搜狗AI名实难相符,可能只是个噱头,冠以AI的名义,目的是为了吸引投资者。想必,这些质疑的声音并非空穴来风,也让搜狗的AI实力被搭上了问号。

二是AI并未给搜狗带来真金白银的收入。根据搜狗招股书数据透露,从201420152016连续三年的收入情况来看,搜索及搜索相关广告主营收入依然一股独大,所占的比例依次为92.7%91.2%90.5%。这表明,搜狗输入法、人工智能产品虽然被赋予了战略意义,实际上并没有产生商业收入,仍处于投入期。当然,这不是搜狗的错,因为即使是国际巨头谷歌、Facebook、微软等企业,人工智能的路也走得相当坎坷,谷歌Alphabet就曾取消实施不到三年的机器人项目Replicant,收购的AI企业业绩不振,更是家常便饭。拿谷歌2017Q2的财报来说,广告收入227亿美元,占了母公司Alphabet总体收入的87%

三是AI是巨头间的对抗赛,仅仅是在技术投入、人才争夺上,搜狗这样的“小”公司很难讨到便宜。虽然搜狗招股书用了相当大的篇幅与AI挂钩,但在技术投入规模上,搜狗与巨头互联网企业根本不在一个水平面上。搜狗招股书数据显示,研发投入方面,2014-2017年上半年分别是1.23亿美元、1.31亿美元、1.38亿美元和7130亿美元,几乎没明显增长,没有看到All in AI的架势。相比,早在2014年,谷歌Alphabet就宣称在Google BrainDeepMind两大领域投入了上百亿美元,近些年收购的人工智能公司达到了数十家之多,百度2016年财报透露AI研发投入也超过了百亿元。

之前,高盛曾发布了一份名为Chinas Rise in Artificial IntelligenceAI研究报告,从人才、数据、基础设施和计算能力四个方面,分析了中国企业在AI领域的发展。这份AI研究报告中提到的公司包括BAT、美团点评、滴滴、科大讯飞,搜狗也没有被提及。虽然不一定必须进入知名机构的关注名单,但至少能说明搜狗在AI方面还进不到一线队列。

变现、产品、战略上,搜狗面临较大挑战

当然,虽然人工智能还停留在概念期,短期不会有太大的突破,但搜狗上市扯AI的大旗,本身也没有错,毕竟在搜狗身上,除了有些老旧的搜索牌,且被百度长期压制外,只有人工智能一个故事可讲了。你可以理解,讲故事更像是“诗与远方”,但完全跳脱眼前的“苟且”也是不现实的。着眼当下,如果去仔细考量下中国互联网的竞争格局会发现,搜狗在商业变现能力、产品布局、合纵连横三个方面,都存在较大压力。

商业变现方面:过去几年,虽然搜狗在营收和净利润增长方面,保持了较为平稳的势头。但很明显,搜狗营收上主要靠搜索广告变现的模式,已经有些强弩之末了。2014年到2017年的营收分别为3.86亿美元、5.92亿美元、6.60亿美元和3.73亿美元,增速已经明显降低。其实,商业变现一直是搜狗多年来的一个“短板”,持续了多年,并没有太大改观。当年,王小川创造了“输入法-浏览器-搜索”的三级火箭理论时,也是将搜索收入列为最后一级火箭,以此完成流量变现。哪怕到了今天的AI时代,搜狗仍然没逃脱“搜索广告支撑业绩”的老路。

产品布局方面:互联网行业里的厮杀,比拼的往往是头部产品的多寡,搜狗能拿得出手的产品只有输入法一款,截至20176月,搜狗输入法移动日活跃用户数达到2.83亿。而浏览器、地图等产品都未能挤进一线阵营。尤其是在内容平台、信息流、金融科技等新兴领域缺乏建树。

为什么如此关注产品布局呢?因为如果没有多元的产品入口,搜狗搜索的流量来源可能会逐渐“枯竭”,增长动力变小。过去几年,搜狗搜索流量之所以能持续提升,一是靠腾讯入股后捆绑进来的SOSOQQ浏览器的导流,招股书透露,来自于腾讯的流量占了接近1/3,这个比例已经相当高了;二是靠搜狗输入法等自然导量;三则很可能是流量采购。但如今前两者可能都面临着继续增长的瓶颈,因为移动互联网的新增用户和流量已到尾声,由此大幅增长就需要花费高昂的费用进行外采,成本会是一个大问题。

合纵连横方面:互联网进入下半场竞争后,用户获取成本将大幅抬高,单一产品或入口很难建立起稳固、可靠的护城河,很容易沦为“孤岛”,逐渐别瓦解、蚕食,所以合纵连横就会变得很重要。下半场后,每一家企业都要学会建立流量、商业协同上的联合体。

这方面,搜狗几乎没有太多让人称赞的动作。有观点认为,搜狗资金并不充裕,很难有并购、投资的行为。实际上这种说法可能不成立。招股书透露,截止到2017630日,搜狗有现金及现金等价物3.11亿美元,投资或并购的资金实力还是有的。那么并没有去投资或寻求联盟,可能只有一个理由了:在腾讯、搜狐两位“东家”照应下,搜狗主动扩张的意愿并不强烈。

但在互联网流量日益分散、多样化的今天,就连百度也先后在应用商店、信息流产品上投入重兵,甚至不惜高溢价19亿美元收购91助手,在手百搜索框下直接接入信息流,因为不这样做,就可能丧失机会;腾讯即使有8.5亿月活用户的QQ9亿月活用户的微信两大社交入口,但依然在腾讯新闻、天天快报的新闻客户端上与今日头条“死磕”,同样是怕失去信息流这样一个未来的大入口;电商领域处于垄断地位的阿里,通过投资微博,收购优酷土豆、UC,同样是担心网购入口被分流,在社交电商、内容电商的新场景下提前占位。这一点上,美团的王兴与选择大众点评合并,滴滴的程维投资ofo小黄车,小米的雷军通过生态链模式和顺位资本两张牌,构建内外部的企业矩阵,显然都要聪明很多。

董事会仅占一席,王小川掌控力到底有多强?

这两天,搜狗提交IPO招股书后,互联网行业里的声音有些“分裂”。有人表示,腾讯和马化腾是最大的赢家,也有人为张朝阳表功,称没有搜狐的支持,就没有搜狗的今天。而根据招股书披露,张朝阳的确是搜狗的“当家人”,搜狗赴美上市消息出来后,搜狐股价劲涨了13%。这种不同声音的背后,或许昭示出了搜狗在股权上的尴尬:虽然王小川是创始人,张朝阳和马化腾并不会过问搜狗的具体经营情况,但他的股权比例相当低,远不像其他互联网企业创始人那样腰板挺直。

招股书显示,股权分配上,搜狐持股37.8%,张朝阳持股9.2%,两者加在一起达到了47%。而腾讯持股43.7%,王小川手里仅有5.5%的股份。由于AB股的设置,同股不同权,搜狐掌握了大部分董事会席位,在7人组成的董事会中,4人来自搜狐,2人来自腾讯,搜狗团队中只有王小川一人。这样的股权结构容易束缚管理团队的手脚,决策上,不知道王小川的掌控力有多强。

一种观点认为,这种股权结构并非偶然形成的。几年前,360的周鸿祎试图收购搜狗,王小川求见马云解围,腾讯最终入股搜狗,所有这些参与者,都是看中了搜狗当时在搜索、输入法、浏览器市场的价值,目的是以此来牵制各自的友商。如今,虽然搜狗比当年体量大了很多,但可能已经不再是互联网行业里的最大变量之一了。那么,搜狗能改变这一局面吗?这就要看搜狗上市之后有没有魄力和智慧扭转这一变局了。

从某种程度上讲,上市是一把双刃剑。利好的一面是,通过募资6亿美元,加上手上持有的3.11亿美元,搜狗有了超过9亿美元的现金,这是搜狗历史上现金流最充裕的时刻。我们也期望能看到搜狗在资本层面上有所尝试,扩张、占据更多的地盘,以弥补在产品及入口上较为单一的短板,并改善收入结构单一的现状。这样的话,搜狗或许有机会上位,成为中国互联网版图上的重要一极。不利的一面是,搜狗上市后容易受到牵绊,短期业绩上的压力变大,可能会裹住多元化投资布局的脚步。

总之,无论压力多大,不利因素再多,上市对搜狗来说,都是一个拐点,都要面对向左走、向右走的选择。相比原地不动,有变化才会有希望。

2017-10-15


搜狗上市的事儿终于一锤定音了。1013日晚,搜狗向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书,拟在纽交所挂牌交易,交易代码为“SOGO”,募集资金6亿美元。消息一出,整个互联网圈儿再一次刷屏了,很多人拿“王小川曾说过的不上市就不找女朋友”的梗开涮,称小川终于可以谈婚论嫁了。但玩笑归玩笑,搜狗上市这事儿早就不新鲜了,之前就已透露过,如今仅仅是把上市的仪式走完而已,但更应该关注的并不是这一点。

对于去美国上市的中国概念股来说,上市只是一个开始,后期的业绩和股价表现才是重点。通常来说,招股书因为资本市场的严格规定,以及为了吸引更多投资者的关注和认可,呈现的数据可能会更“真实”,会把企业近年来的业绩表现、投资者卖点、股权关系进行详细阐释,将最美好的一面呈现给投资者。虽然搜狗的业绩数据在行业里还算说得过去,但从中我们还是发现了一些有关财务数据和未来发展方向的疑问。

搜狗招股书财报数据不完全一致?是因为统计口径吗?

印象中,这几年搜狗虽然在战略、风口型应用和资本等层面上缺乏亮点,但业绩财报上却也马马虎虎。在营收和净利润方面,每年、每个季度都能保持一定增速,以至于在搜狐整体业绩持续衰微且缺乏亮点时,搜狗就扮演起了“救主”的角色,成为张朝阳唯一能拿得出手的一块。按照搜狗之前发布的财报,已经连续多年保持盈利了,但在搜狗上市提交的招股说明书却意外发现,2014年度搜狗在净利润指标下,实际上亏损了2680万美元。

于是我们去检索了下2015年初搜狗发布的2014年财务报告,当时官方发布的数据是,2014财年搜狗营收达到3.86亿美元,同比增长79%,盈利3300万美元。在解释盈利情况时,王小川称,搜狗整体搜索流量同比增长了70%,移动搜索流量同比增长超过150%,月活跃用户超过2.6亿。正是用户、流量上的大幅度增长,提升了利润获取能力。

但对比1013日招股书中披露的2014年财报,很明显两个数字有比较大的出入,之前是盈利3300万美元,而这份招股书中就变成了亏损2680万美元,整整差了接近6000万美元。于是,我们又去核对了当年的营收数字,两个口径是一致的,均为3.86亿美元。这到底是为什么呢?带着疑问,我们去对比2016年的净利润后发现,招股书中是5611.2万美元,而之前官方发布的数据则是6.4亿元。按美元兑人民币的汇率计算,两者也相差较大。

当然,存在这样一种可能性,即两个不同时期的财报数字采取了不同的会计统计规则。在美上市的中国互联网公司的财报,往往有两个“版本”:非美国和美国通用会计准则,这种情况长期存在于国内互联网公司的财报中。有一些企业,按照美国通用会计准则核算是亏损了,但一旦采用非美国版本,摇身就变为盈利了,差距就在于非美国通用会计准则未计入期权费用、商业合并、无形资产摊销,只是收入成本费用的利得损失。那么,搜狗在2014年、2016年的净利润数字上的“不一致”,但是2015年的数字就能够对得上,这到底是不是因为会计统计规则不一样、汇率变动等造成的,还是因为别的原因呢?

不管原因出在哪,都必须提醒所有去美国上市挂牌的中国企业,财报数据的真实性是一个相当严肃的话题。因为美国资本市场要成熟得多,对企业的诚信要求颇为苛刻,当然也有完善的惩罚措施。一旦企业存在财报数据问题,往往会引发投资者的集体诉讼,甚至面临高额的赔偿诉求,给企业经营带来巨大的麻烦。

营收增速放缓,收入结构不合理可能是原因之一

数据真实只是基础项,去美国纽交所上市,还要讲一个能打动投资者的故事。要么有强劲的营收和利润上的增速,处于高速成长的阶段,投资者能享受到业绩增长带来收益红利;要么有一个更具想象空间的故事和概念,让投资者能憧憬美好,为未来买单。如果两者都不具备的话,股价上就很难有好的表现了。拿最近去美国上市的奢侈品电商寺库来说,上市第一天就跌破了发行价,较13美元的发行价,截止到今天,股价只剩下8.16美元了,跌去了45%左右。那么,搜狗接下来的表现如何呢?

先看下搜狗的营收增速情况。按照2014年到2017年的时间线来看,营收分别为3.86亿美元、5.92亿美元、6.60亿美元和3.73亿美元,能看出来,2014年到2015年的同比增长率很高,增收了2.06亿美元,但2016年却只增加了0.68亿美元。如果考虑到2017年仅仅是半年报数据,按照保守的下半年与上半年持平来计算,2017年为7.46亿美元左右,增长也仅仅是0.86亿美元。三年的同比增长率依次为53.4%11.5%13.0%。可见,搜狗营收增长放缓是一个事实,表明以目前搜狗的收入结构来看,似乎已经到达一个天花板了,突破的难度较大。

这个数据并非偶然,原因就在于搜狗营收长期依赖于核心的搜索以及和搜索相关广告收入。对比搜狗201420152016连续三年的收入构成,其中搜索及搜索相关广告主营收入为3.58亿美元、5.40亿美元、5.97亿美元,增速同样呈现下滑态势,而在搜狗整体收入中所占的比例依次为92.7%91.2%90.5%。看完这组数字就一目了然了,搜狗收入主要靠搜索广告,搜索广告收入增长变慢了,整体盘子增速就降下来了。而输入法、浏览器及近年来持续推出的人工智能产品,本身所创造的收入很有限。

当然,你也会说,搜狗是不是在投入上不够努力呢?我们去看一下营收成本,2014年到2017年上半年的数据分别为1.66亿美元、2.48亿美元、3.03亿美元和1.93亿美元。2017年按照保守2倍的估算预测,2017年大概为3.86亿美元。这样就可以得出连续三年的营收成本同比增长率,依次为49.4%22.2%27.4%。但在整体收入上换回来的增速是上述的53.4%11.5%13.0%。这就很能说明问题了,搜狗已经加大了成本投入,但增速大不如以前了。即使未来继续加大投入,可能效果也不明显。

问题就出在创造收入的产品和业务身上。波士顿咨询公司创始人布鲁斯·亨德森创立的波士顿矩阵想必大家并不陌生,一般企业都会有问题产品(导入期)、明星产品(成长期)、金牛产品(成熟期)、瘦狗产品(衰退期)四种业务,如果衡量搜狗的话,搜索和搜索相关广告收入属于金牛产品,创造了大部分营收和利润,但缺乏明星产品接棒,收入更是较为单一,汪仔、同传翻译等人工智能属问题产品,暂时不能贡献太多营收,这就带来了青黄不接的断档期。虽然不能判定搜索收入何时进入“衰退期”,但找到新的明星产品接棒,这是上市后的搜狗必须突破的一点,否则财报可能会比较难看。

人工智能投入不足,股权分配让王小川有些尴尬

营收和净利润往往是跟前的事,对于讲究价值投资理念的美国投资者来说,他们更注重长期收益和企业的未来。在影响业绩的因素中,除了产品和服务外,企业的股权关系、管理团队的激励制度、董事会的决策权、战略发展方向等宏观位面上的变量,同样不容小觑。阿里、腾讯、百度之所以能成为中国互联网领域的“谱系”,就在于有更大的格局,更清晰的组织架构,并围绕着未来进行资本、业务上的布局,保证自身在关键领域和用户流量入口上的话语权。

这方面,搜狗的表现其实并不突出,甚至有些遗留问题。比如搜狗的成长历史比较复杂,脱胎于搜狐,却与腾讯、阿里等有着千丝万缕的关系。股权关系上,王小川虽然是搜狗的创始人和灵魂式人物,但由于是张朝阳一手孵化出来的项目,所以王小川持股比例很低。考虑到腾讯与搜狐都是搜狗的“婆婆”,不同的企业利益和目标自然会不尽相同。这些对于一家成长中的互联网企业来说,自是比较尴尬的,这点有点像新美大面对腾讯和阿里一样。

招股说明书上更真实地披露出了这一点。股权分配上,搜狐持股37.8%,张朝阳持股9.2%,两者加在一起达到了47%。而腾讯持股43.7%,王小川手里仅有5.5%的股份。招股书还披露了一个新的信息:搜狗上市后仍然是搜狐的子公司,而且腾讯作为单一最大股东,与搜狐签订过投票权协议,协议让搜狐掌握了大部分董事会席位。在7人组成的董事会中,4人来自搜狐,2人来自腾讯,仅剩一个席位是王小川。对王小川来说,这样的股东和董事会组成结构,确实有些尴尬,因为这意味着,上市后往哪个方向走,搜狐和腾讯尤其是搜狐的意志会给搜狗带来变数。

除了股权上的不可控因素外,人工智能是搜狗招股书中浓墨重彩的概念,但反观研发投入方面,2014-2017年上半年的数据分别是1.23亿美元、1.31亿美元、1.38亿美元和7130万美元,整体上并没有太大增长。相反,前几天的云栖大会上,马云宣布成立阿里达摩院,三年要投入1000亿元,用在人工智能、量子计算、智联网等前沿基础技术的研究上。同样,百度财报披露2016年研发投入上砸进了101.5亿元,过去三年,研发投入高达200亿元。这让搜狗的投入规模显得有些“小儿科”了。

最后还有一点要强调下,王小川一直有上市情节,坚持长跑了这么多年,终于了却了梦想。除王小川外,搜狗高层团队多少也都能通过上市获得不菲回报。搜狗上市后,团队究竟还能保持多高的热情?恐怕任何一家上市的互联网企业都得面对这个拷问。综合以上的所有因素来看,搜狗上市狂欢过后,可能不仅不轻松,还会有更大的坎需要跨过去,会面临更大的压力。

2017-10-14

搜狗赴美上市事宜,又前进了一大步。

昨日,搜狗向美国证券交易委员会正式提交了招股说明书。搜狗计划通过首次公开招股,募集最高6亿美元资金。如果后续一切顺利,搜狗将成为今年继SnapMuleSoftYextCarvanaCloudera等科技公司之后,科技行业又一个能够聚焦眼球的上市公司。

搜狗上市后证券代码为“SOGO”,不过搜狗没有选择科技公司的第一选择纳斯达克,而是选择了纽交所。搜狗招股说明书详细营运数据背后,透露出来了那些玄机?搜狗此次发力上市,天时地利人和占据几个?搜狗上市后对王小川、张朝阳有何影响?搜狗除了搜索故事之外,能够为美国投资者讲出一个什么新的故事?

所有这些,随着搜狗上市脚步的来临,都一一成为了大家关注的焦点。

用数据说话,搜狗的健康度和后劲如何?

和任何一家公司上市一样,看好者有之,看衰者有之,不管观点如何,数据是最不带偏见的,所以我们不妨先详细分析一下,搜狗的营运数据。

第一, 先看营收数据。

2014年到2017年上半年,各个阶段搜狗的总营收分别是:3.86亿美元、5.92亿美元、6.60亿美元和3.73亿美元,2017年全年如果大致半年乘以2的话,大约是7.46亿。这样虽然肯定不及到年底最终的数据精确,但是也足够说明问题。由此可以算出,搜狗总营收最近三年的涨幅分别是:53.4%11.5%13.0%

搜狗营收的核心和搜索相关广告,这一部分从2014年到2017年上半年相应的数字是:3.58亿美元、5.40亿美元、5.97亿美元、以及3.29亿美元。按照同样的方式,可以得到最近三年相应的涨幅大致是:50.8%10.6%10.2%

从总营收和核心业务营收的走势来看,可以明显看出,搜狗在营收侧的数据掉得很厉害。

第二, 再来看成本。

2014年到2017年上半年,搜狗的营收成本分别是:1.66亿美元、2.48亿美元、3.03亿美元,以及1.93亿美元。按照前面同样的方式,可以大致算出最近三年,搜狗成本的增幅大概是:49.4%22.2%27.4%

对比营收数据,不难看出搜狗最近几年,除了2014年营收增幅跑赢了成本增幅之外,其他几年,营收增幅之后成本增幅的一半甚至是三分之一左右。这说明的问题就是,搜狗虽然成本在增加,但是增加投入对营收的驱动却不显著。换句话说,即使上市有钱了,能否快速驱动营收增长,也不容乐观。此外,由于搜狗的入口效应并不强,所以成本的增加,很可能一大块是源于流量采购的成本。加之,搜狗的规模不大,因此其单位流量成本可能会居高不下。

第三,接着看毛利润。

2014年到2017年上半年,搜狗的毛利润分别是:2.21亿美元、3.44亿美元、3.58亿美元和1.80亿美元。用相同的逻辑算出最近三年的增长情况大致是:55.7%4.1%0.6%

在总营收、营收、成本、毛利润几个指标中,可以说毛利润的指标是最难看的,毛利润增幅呈现断崖式跳水,而且最近一两年几乎是停滞不前的。

从上面的分析可以看出,搜狗为了做大营收,加大了成本投入,但是投入拉动营收的边际效应是在递减的,更别谈互联网行业里的规模效应和规模红利了。不仅营收拉动不明显,而且还拉低了利润指标。由此,即使搜狗成功上市了,怎么进行业务布局和业务投入,也是一个相当棘手的问题——激烈的竞争不允许不加大投入,但是加大投入又不见效果。这貌似是一个两难的问题。

赴美上市,天时地利人和占据几个?

八卦永远比数据有趣。那就八卦一下,搜狗上市,谁是最大的受益者?不管名单列谁,王小川和张朝阳都是其中最大的受益者之二。

对于王小川而言,此前给人的印象一直都是天才少年、清华学霸,这些美誉对一般人来说是天大的荣耀,但是对王小川而言却未必。夸张点说,甚至不是褒词。为什么这么说?因为天才少年、清华学霸,有着明显的“伤仲永”的意思。而如今随着搜狗的即将上市,在张朝阳和马化腾中间苦心平衡的王小川,终于从学霸“成长”为了上市公司的CEO。可以真正的和王兴、程维、张一鸣、张旭豪等较量一番,成为中国互联网的少壮派。

而对于张朝阳来说,前几年一直在“闭关-出关”的轮回中,一度被人奚落为“你什么都没错,错就错在太老了”,即使是“好人张朝阳”里,充满得最多的也是“抚慰、同情”的味道。随着搜狗即将上市,张朝阳的搜狐系将拥有:搜狐、畅游、搜狗三家。这对中国互联网大佬来说,几乎是前无古人的伟绩。看来,姜还是老的辣。

说完王小川和张朝阳,再来看看搜狗的天时地利人和怎么样。

首先说说天时。必须强调的是,不管什么时候上市,都总比没上市好。只不过,到更具体的时间点的选择上,搜狗这会上市可能并不是最佳的时间点。原因在于,前不久有百世集团、寺库等多家中国军团赴美上市。百世集团,上市近一个月,仅仅涨幅了11%左右;而寺库更惨,较之于13美元的发行价,如今股价已经跌去了40%左右,套牢了一大批投资者。美国资本市场对新晋中概股的普遍不看好的风气,会不会不可避免地波及到搜狗?打着技术光环赴美上市的搜狗,会不会被误认为是去美国圈钱?

其次讲讲地利。在这点上,搜狗应该说是一好一坏,整体中性。好的是方面是,成功赴美上市,将能极大提高搜狗的士气,尤其是普通员工的自豪感和奋斗心;同时上市也能够使得搜狗在业务布局方面有着更多资金从而更加从容,在产业合作方面也可以获取更大的品牌红利,就像互联网金融宜人贷一样,因为有着“美股上市公司”的背书,所以即使利率比别人低,还是很多人愿意选择他们的理财产品一样。

不好的方面,在于美国上市的科技互联网公司太多了,把搜狗扔到这么一大堆优质标的里面去,搜狗到底有多突出,现在还不好说。美国资本市场对搜狗的估值,能否有国内资本市场的估值高,也同样值得怀疑。要不然最近几年,也不会有那么多的中概股嚷嚷着要私有化了。

最后谈谈人和。这方面,搜狗将面临两大挑战。一个挑战是美国的投资者。要知道美国的投资者,向来有着“只买第一,不买第二”的偏好。在电商、社交、门户、旅游、游戏、直播、教育等领域,龙头或者准龙头企业,比如阿里、微博、新浪、携程、网易、陌陌、新东方等,整体上看今年以来基本都比相应领域的其他公司走势要好。以电商为例,阿里巴巴今年截至目前的涨幅为115%左右,但是唯品会却跌了28%左右;同样的携程今年涨幅为38%左右,而途牛却跌了12%左右。由此可以想象,在搜索领域第二的搜狗,未来在资本市场的表现,恐怕不容乐观。

另一个挑战是,上市后的蛋糕分配问题。搜狗的招股说明书显示,搜狗高管和董事合计持有公司5709.5万股A级普通股,占公司总股本的16.5%。其中,张朝阳持有3200万股A级普通股,王小川持有1920万股A级普通股,分别占总股本的9.2%5.5%。扣除这两人的股份,其他高管和董事能够分配的,还不到600万股。在享受成果的时候,相对较少的股权,肯定会让相关人员心思动荡、产生想法。

两个版本的故事,搜狗会选择讲哪一个?

实际上,搜狗除了要应对上市面临的“天时地利人和”的利弊问题,还有更重要的一个事情是,那就是应该向美国资本市场讲一个什么样的故事?怎么去讲?

第一个故事当然是搜索。讲这个故事的好处,一是符合实情,搜索是搜狗的核心业务;二是360私有化后,中概股里也少了一个“搜索”的竞争对手;三是虽然“三级火箭”的故事在中国已经不新颖,但是仍然不妨搜狗去“教育”美国投资者,毕竟在互联网领域,如今已经不是“西学东渐”,而是“东学西渐”了。

当然,讲这个故事,也有不好的地方。

一是搜索的故事已经不够时髦、不够性感了,你看人家百度都开始讲人工智能、信息流的故事了。

二是不像百度就是铁板钉钉的搜索第一,搜狗现在在中国搜索市场的地位,不同的调研机构相差非常大。比如在StatCounter Global Stats 20178月中国搜索引擎市场占有率排行榜中,搜狗的市场份额仅仅为3.95%,位列第四位,排在百度、神马和360之后;但是在比达咨询发布的《中国跨平台搜索市场研究报告》报告显示,2017 年第 1 季度,在中国跨平台搜索流量市场份额中,搜狗搜索又以16.1%的份额稳居行业第二。连中国用户都搞不清楚搜狗到底排第几,更遑论美国投资者了。而投资者如果对一家公司认识不清的话,那自然就不会贸然出手。

三是,可能会面临对标百度时出现“跟跌不跟涨”的尴尬局面。如果中概股搜索龙头百度跌了,那么作为搜索阵营里的搜狗,一般情况下都是跟跌;但是如果百度涨了,搜狗却未必能够跟涨,因为投资者会考虑,如今百度已经“All in AI”,已经号称是一家人工智能公司,而且还在大力开拓信息流的相关业务,百度涨很可能是这两部分的业务带来的。如果大部分投资者都秉持这样的认知的话,对搜狗来说,就会比较尴尬了。

除了搜索之外,搜狗可以讲的第二个故事是人工智能。

在人工智能方面,实际上搜狗也做了一些事情,比如有搜狗汪仔、语音搜索、机器翻译、知识算法等等,最近还推出了智能家居机器人。但是坦白说,仅有这些还是不够的。

对于人工智能,马化腾认为,需要场景、大数据、计算能力和人才等四大要素,缺一不可。而在这四要素中,除了大数据搜狗借助搜索数据还算可以之外,其他各个方面,都还很弱小。更为重要的是,搜狗在人工智能领域的打法是单点突破的,不够体系化、系统化,缺少底层技术的整体构建能力,以及表层的开放平台实践落地和对外赋能能力。这两种能力的缺失,就会造成一是基础技术薄弱,二是不能借助整个行业生态的力量,以几何而不是线性的方式获得增长。

在最近发布的2017年人工智能产业未来企业百强排行榜中,搜狗排在17位,排名在科大讯飞、金山云、汉王科技等之后,靠近搜狗的前后的是大华股份、智臻智能、智车优行、碳云智能等都是些名不经传的公司。

实际上,别说搜狗在人工智能方面的业绩不够出彩,即使是国际巨头谷歌、Facebook等,在人工智能领域,也屡屡折腰。比如谷歌母公司Alphabet就将取消实施了不到三年的机器人项目Replicant;谷歌还将智能家居业务Nest Labs并到Google物联网部门等等;而Facebook也不光彩,在2017年星际争霸AI大赛中,由Facebook人工智能研究实验室的顶尖研究人员设计的机器人“CherryPi”,仅仅取得了第六名的成绩,要知道在这个比赛中,排名前三的机器人都是由独立程序员完成的。

回到搜狗赴美上市这一主题,虽然即使上市后搜狗面临的问题和挑战仍旧无比艰巨,但是最难的上市问题都解决了,其他的挑战,需要的只是决心、勇气、坚持以及时间而已。

2017-08-09

传言多年,搜狗终于决定要上市了。今年是搜狗输入法上线的第13个年头,搜狗从搜狐拆出来的第7年,国内市场主要竞争对手百度上市的第12年。时光荏苒,帅气的小川总守护搜狗死磕对手已经过一轮生肖年,从青年人杰成长为不惑英才,搜狗这个媳妇终于要出嫁了,王小川也终于可以破掉当年搜狗不上市,就不找女朋友的戏虐凌云。

搜狗如果顺利(赴美)IPO,必然会成为2017年的中概股门面,又将创造一场新的资本造富神话。但从另一个侧面看,IPO意味着公开财务、引入外来资本,所谓打江山容易守江山难,上市后的搜狗如何不断调整市场战略寻求利润持续稳定增长以期满足华尔街的欲望、稳定股东,避免重蹈类似聚美优品因为业绩增长缓慢、产品品控或者红海竞争等问题被资本打回原形的覆辙?

刚刚过去的第二季度,我们的移动端搜索流量增长50%以上,推动搜狗搜索整体流量比一年前增长24%。由此,这个季度搜狗实现总收入人民币14.5亿元,较上年同期增长26%,其中移动搜索收入对整体搜索收入的贡献由去年同期的49%提升至76%,我们成功完成了向移动的转型。搜狗的搜索流量增速和收入增速已经连续26个季度明显高于竞争对手,这表明搜狗已经建立了差异化竞争力,进入了高速增长的快车道。

在搜索之外,我们两年前便开始了面向未来的布局。依赖于搜狗的积极布局,再加上竞争对手的战略迷失,我们在人工智能、大数据和IOT领域,都追赶到同一起跑线,甚至赢得先机。在这些领域,我们会继续加大投入、强化组织建设,在往下的一两年间,转化成竞争壁垒和颠覆性的产品。

摘取王小川发出的内部信内容分析,搜狗选择今年上市的主要原因在于,其现有业务营收已实现规模化快速增长,并且能通过布局人工智能、大数据和IOT领域描绘新的资本故事。众所周知,搜狗是以输入法-浏览器-搜索三级火箭模式闻名天下,其中输入法和浏览器本身不具备盈利能力,大多数情况下都只能作为给搜索业务导流的服务型工具,搜狗输入法发展至今已赢得超过5亿用户规模,占据近80%的市场份额(参考:《2017年第1季度中国第三方手机输入法市场研究报告》),但搜狗浏览器只有区区4.54%的市场份额(参考:《百度统计|流量研究院,近3个月浏览器市场份额统计》),火箭(搜索)要顺利升空,作为火箭助推器的输入法和浏览器发展就得相互平衡协调。根据Analysys易观发布的《中国搜索引擎市场季度监测分析2017年第2季度》报告显示:

2017年第2季度,在未含渠道收入的中国搜索引擎运营商市场收入份额中,百度占80.74%,谷歌中国为10.10%,搜狗为6.14%,其他为3.02%

2017年第2季度,在含渠道及海外收入的中国搜索引擎运营商市场收入份额中,百度占到77.20%,谷歌中国为9.66%,搜狗为8.69%,其他为4.45%

2017年第2季度,在不含渠道及海外收入的中国搜索引擎运营商市场收入份额中,百度占到84.87%,搜狗为6.79%,谷歌中国为5.03%,其他为3.31%

2017年第2季度中国搜索引擎运营商市场

搜狗搜索的市场收入份额只有百度的十分之一,和已经退出大陆市场的谷歌中国不相上下。面对寡头百度的市场垄断优势,360好搜异军突起的挑战,加上外敌谷歌等的围剿,搜狗搜索地位略显尴尬,三级火箭模式如何保证上市后的持续造血能力,开辟增量市场而非抢夺存量市场,是搜狗当务之瓶颈。在互联网资本市场往往有一条不成文的规矩,老大的地盘大过老二加后面所有,老二的地盘大过老三加后面所有,老大的倒台往往不是因为被超越,而是被革新颠覆拉下舞台。所以即便是现在占据稳盘的搜狗输入法,在进入输入法3.0时代变革之际,也要时刻警惕后起之秀如百度输入法、讯飞输入法等,减少类似“用搜狗输入法在百度搜索框中输入关键词时,会自动跳出相关词汇的下拉菜单,点击后即转入搜狗搜索页面”的损坏用户体验投机行为。

梳理搜狗这几年的搜索业务拓展方向,只能说是稳中带有激进、月上缀有星辰,但是后劲不足。先是引入腾讯投资,顺势将搜狗和soso合并,并拿到微信公众号搜索入口这张船票,接着联合腾讯一起战略投资知乎,占据知乎搜索业务,又趁着百度魏则西事件爆发及时推出医疗垂直搜索引擎明医。但搜索的血液是广告收入,广告定价取决于用户量和搜索价值,从目前资本市场给出的答案看,知乎和微信公众号自身尚处于盈利探索阶段,所以搜狗在短期内不可能撼动现有市场格局。另外随着人口和流量红利逐渐消失,依靠原有工具型产品思维的三级火箭模式也会逐渐失灵。“打铁还需自身硬”,试图指望竞争对手短暂的战略迷失之际跃居一线的想法未免有些天真,运气只是成功的一项因素,过硬的实力才能帮助企业越走越远。

在连续错过团购、O2O、外卖、互联网金融、智能硬件、内容IP、直播、知识付费、共享经济等众多风口后,搜狗开始把公司战略转向人工智能,将研发重心投入到围绕三级火箭模式开展语音识别、图像识别、语义分析、信息提取、智能检索、语音合成等多个技术领域,继垂直化搜索明医之后开始向专业化发力。在搜狗输入法上线语音翻译中译英功能,基于搜狗机器翻译引擎推出了搜狗翻译APP。与江苏卫视知识类问答节目《一站到底》合作推广搜狗机器人汪仔,并与腾讯达成合作,将其植入QQ聊天功能,甚至在车载语音助手方面也有所涉猎。

理想很丰满,现实很骨感。以搜狗现有的人工智能布局来看,大多还停留在弱人工智能研究领域,而竞争对手早已转向对实体机器人、无人驾驶等智能综合Agent的研究上了。从最新公开的财报和报道可以看出,搜狗不断强调的人工智能升级转型看似成绩亮眼,但仍然掩盖不了其在战略上的迷茫,到底只是维护一场镜中花水中月。比如搜狗提到的人工智能问答机器人,不过是一场耗费4000万的荧幕营销,汪仔的功能更像是为基于搜索的框计算提供承载载体,在搜索之前加了一层语音识别和语义理解。语音识别和语义理解都是一维信号处理,深度计算在处理一维信号方面有天然优势,搜狗的Deep CLDNN+CTC并不是什么出新技术手段,相反在二维信号处理方面搜狗却毫无建树(比如图像识别、图像搜索)。再说搜狗最看中的语音识别,目前国外公认的语音识别最好的研究主体是微软研究院,国内则是科大讯飞,虽然搜狗输入法拥有有海量低成本获客,但至关重要的语音识别准确率却未在财报中得以呈现,语音识别目前正处于一个技术横滞的阶段,能克服的问题都克服了,不能克服的噪音干扰、多语言糅杂等长期没有突破,搜狗也面临这些问题。

我们知道人工智能经过60多年的发展,到现在已分化出了三个流派,分别是符号主义、连接主义和行为主义,这也是符合时间顺序的。符号主义发展至今最为行之有效的便是知识图谱(搜狗搜索联想功能),连接主义则是深度学习(搜狗语音识别),行为主义则对应实体机器人(这块业务搜狗暂无涉及)。人工智能到底智能与否,计算集群的计算能力是硬件基础,人才的群体智慧是软件基础,无论是国外的FLAG还是国内的BAT,在这方面都领先搜狗数步,人工智能诞生于美国,人才自然大多也衍生自美国,随着这一波学术神牛纷纷跳进工业界,很多企业都趁势发展起一支强军。

人工智能三大流派

大概还是命运的问题吧,搜狗趟上人工智能这辆列车的时机略晚。记得在今年初的GIF极客公园大会会后采访中,被问到和李彦宏的区别时,王小川脱口而出:我比李彦宏技术好,但是他比我命好,这种对时代的无奈感恰好反映了搜狗发展历程中的历史局限性。在垂直化发展方面,名医有360良医的追赶。而机器翻译、问答机器人、语音助手领域更是豪强林立,微软MRS、谷歌BrainDeep MindFacebookFAIR、科大讯飞、BAT(百度的IDL,阿里的iDST、腾讯的AI lab)等都具有强大的市场先机和科研实力,即便打算填补某块业务空白也只是企业意志决策绝非能力问题。要在人工智能领域有所建树,除了软硬件条件外,强大的资本后盾和载体也很重要,比如谷歌为了收购Alpha Go前后花掉几亿美元,还把人工智能四大天王之一的Geoffrey Hinton请到公司站台。从目前的情况看,搜狗缺乏一个人工智能领域的领军人物背书,也缺乏将人工智能业务向三级火箭模式外拓展的业务能力。

据搜狗就潜在IPO意愿向美国证券交易委员会(SEC)提交的登记草案显示(参考:《搜狗最新股权结构曝光:腾讯为第一大股东张朝阳持股9.5%》),搜狗的股权结构为:搜狐39.21%(具有最大的投票权),张朝阳9.58%(通过Photon Group Limited持有),腾讯45.37%(最大股东),搜狗和搜狐的核心骨干5.83%

搜狗的股权结构

面对搜狐和腾讯两股巨头力量持续提供的海量流量和资本支持,多头博弈的搜狗能否在上市后保持独立发展,甚至超越现已风光不再的老大哥搜狐,成功推进国际化进程。而作为最具投票权的搜狐和获益最大的腾讯如何对王小川放权,这些都是搜狗面临并亟待解决的问题。

2017-08-03


731日,搜狗终于宣布计划向美国SEC提交上市文件了,将在美国纳斯达克市场挂牌IPO

对于这个消息,互联网圈儿的关注度较高,但大都没从上市的估值、前景和投资价值上去考量,而是从“搜狗不上市,王小川就不找女朋友”的花边娱乐角度上大做文章,王小川还被比喻成中国互联网界最后的“钻石王老五”。其实,这些解读都是吃瓜群众的思维,看热闹不嫌事大。对经历了13年马拉松长跑后的搜狗和王小川来讲,上市或许更多的是完成一种仪式,释放出多年积攒的情怀。但在上市夙愿完成之后,搜狗还剩下些什么呢?

搜狗上市的仪式感与独立宣言,只为争口气?

在中国互联网行业里,搜狗与王小川的成长历史很不一样。最早,搜狗是背靠搜狐长达5年的“输血”成长起来的,甚至最初更像是搜狐旗下的一个业务部门,仅仅是搜狐在搜索、浏览器领域布下的一枚棋子。当时,王小川的身份表面看是创始人,但其实一直受到搜狐张朝阳的权力“控制”,说话并没有太大的分量。在82PingWest品玩梳理搜狗13年成长过程时,就重新提起了这段尴尬的往事。

最为激烈的一次是在2010年初,360的周鸿祎找到张朝阳,要入驻搜狗,张朝阳给王小川下了通牒,“20天时间,必须把360谈下来”,但王小川内心是坚决反对的,因为一旦被360入股,将失去控制权,彻底沦为360的一粒棋子。所以,一心想建立独立王国的王小川,跑到杭州找到了阿里巴巴的马云,最终,阿里的介入搅黄了周鸿祎入股搜狗的如意算盘。而后,经历了3Q大战后的马化腾,带着搜搜和浏览器默认搜狗搜索的“嫁妆”入股了搜狗。最终,王小川在两个“婆婆”之下,才获得了公司的绝对控制权。

虽然王小川拿到了独立的身份,但十多年来,挡住360的吞噬,应付老东家搜狐,王小川过的是一种“拧巴”的日子。与中生代的美团王兴、猎豹移动的傅盛比,王小川干的是创业的事,却始终在获得主导权上博弈多年。而这也促使搜狗对独立的渴求越来越强烈。

恰恰,这次搜狗上市就是对外表明“独立”的态度,与过去彻底划清界限,不再活在腾讯、搜狐两家大佬的影子里,同时也证明搜狗独立存在的商业逻辑与价值。但事实上,王小川及核心骨干员工的持股比例并不高,仅为5.83%。腾讯持有45.4%的股权,搜狐有39.2%,就连张朝阳个人的持股比例也高达9.5%,远远超出王小川及管理团队的5.8%。如此,所谓的“独立”也可能只是打工者的一场狂欢。

有观点认为,王小川可能仅仅是争了一口气而已。某种程度上可以这么理解:搜狗上市可能不是为了融资,也不是因为业务需求,而是以一场上市仪式的落地,发布自己的独立“宣言”,了却多年来的初心和梦想,消除外界关于“搜狗姓王还是姓腾讯、姓搜狐”的疑问。

纳斯达克是围城,360的出城与搜狗的进城

赌气的成分在,但搜狗上市到底估值几何,美国资本市场怎么看待这家来自于中国的搜索公司呢?这才是外界应该关注和深挖的焦点。更进一步讲,搜狗去美国纳斯达克上市是对还是错呢?恐怕就算是王小川心里面也打鼓。我们不去武断地给出结论,但有两个因素是直接相关的。

一是,搜狗以搜索引擎的商业模式标签去美国上市,不一定能得到投资者的认可。在美国纳斯达克,搜索引擎很难让投资者兴奋,因为这种业务模式已经存在了十多年了。而且在中国市场,搜索的市场竞争格局进入了一个稳定态,百度一家独大,占垄断地位,搜狗、360两家的份额始终在个位数徘徊,而这一局面也已经存续了多年。就此,精明的投资者都会算一笔账。当年搜索市场第二的360,不也落得个灰溜溜退场的命运。这很容易成为纳斯达克的魔咒,华尔街不看好360,今天也很难看好搜狗。

当然,搜狗可能不会傻到大谈搜索引擎的概念,会披一件人工智能的时髦“外衣”,但这并没有改变搜狗搜索的内核。根据搜狗发布的2017年第二季度财报数据显示,搜狗收入达到2.11亿美元,但收入大部分仍然是搜索广告,未能改变了业务模式单一的局面。而以往三级火箭的模型也是以输入法和浏览器为入口,将流量导入到搜索的池子里,然后以搜索广告完成行业变现。相比,人工智能更多的是噱头,短期不会给搜狗带来实质性的收入贡献。

二是,在搜狗热衷于去美国纳斯达克上市时,大批的中国互联网概念股正从美国资本市场撤退,转而寻求在国内A股挂牌或借壳上市,而不是漂洋过海去美国。如今,纳斯达克更像是一座围城,同在一个屋檐下的360的“出城”,与准备“进城”的搜狗形成了鲜明的对比。除了360私有化退市外,分众传媒、巨人网络等一大批互联网概念股回归到了国内,根本原因是美国市场的估值体系和规则不同,又对国内市场不了解,导致股价长期徘徊在底部。聚美优品就是一个典型的例子,过去三年间,聚美优品的股价一泻千里,如今只有区区2美元,市值3亿美元,暴跌了近9成。

实际上,过去几年,中国互联网企业去美国上市早已不是潮流,每年挂牌的企业寥寥无几,搜狗和王小川“逆势而动”,顺利挂牌不成问题,只不过恐怕很难有好果子吃。

故事不好讲,搜狗的未来还剩下些什么?

诚然,对于搜狗与王小川的初心,以及在死磕搜索引擎的坚持,外界普遍比较认可。而从搜狗每一财季的财报数据看,在搜狐门户广告、游戏业务持续下滑,创新业务又连续败北时,搜狗确实是唯一的亮点,让搜狐的财报不至于太难看。但如果放在整个中国互联网版图中衡量的话,搜狗的表现可能就算不上多突出了,甚至比几年前还“退步”了。

为什么这么说呢?

首先,搜狗很明显缺乏大的格局和布局。国内互联网环境瞬息万变,13年间,搜狗一直抱着搜索引擎的产品和商业模式不变,既没有产品和业务模式上大的外延式扩张,更没有资本上的投资、并购的动作。但其实市场的天早就变了,腾讯、阿里、百度在各个领域出击,占领各个风口。哪怕是当年被挫败的360的周鸿祎,也在面向未来的手机、直播、信息流等领域布局突围,只有搜狗一直在搜索的一亩三分地里折腾,十多年来没有太大变化。

其次,搜狗开始大打人工智能牌,准备从AI层面破局。于是,汪仔、语音、机器翻译和同传纷纷登场,搜狗也一改以往低调的技术基因和文化,向来对交际不感冒的王小川也走出来,在各大综艺节目上亮相。显然,搜狗试图给自己贴一个更时髦的标签,在代表未来的新大陆中谋得一席之地。或许,搜狗在打人工智能这张牌前,就考虑到了上市需要标榜概念和讲故事,所以才风格大变,以此来扭转略显陈旧的搜索形象。

但问题是,搜狗在人工智能领域可能很难有太好的表现。因为人工智能既拼核心技术的积淀,又拼生态构建和场景覆盖能力。搜狗背后虽然有腾讯和搜狐两家的加持,但腾讯也在加码人工智能,业务上除了搜搜和浏览器的默认入口,给不了搜狗太多的应用场景。搜狐自身还难保,更顾不上搜狗了。而没有用户更多样化的场景和数据的话,人工智能技术的训练、学习和智力提升会遭遇瓶颈,结果很容易成为一个空架子,也就谈不上有多强的竞争力了。

所以说,搜狗一放出即将IPO的消息,整个业界都在为搜狗和王小川上市大唱赞歌时,更理性的观点则认为,这个时候,“封神”还是有点早,上市只是一个开始。因为对搜狗来说,未来的挑战远比机会更大。

2017-05-12


当人工智能成为中国互联网行业最大的注意力风口后,一大批国内企业纷纷给自己贴上了人工智能的标签,通过蹭AI热点的宣传方式借机出位。当然,蹭热点的玩法并没有错,只不过如果生搬硬套,很容易搬起石头砸自己的脚。

就此,有网友感叹,国内AI行业已经到了“遍地李鬼”的地步,越来越多的企业打AI概念的擦边球,已经脱离开了技术、应用的范畴。这种“消费人工智能”的方式,正成为各家企业借机作秀的华丽“外衣”。

人工智能只是幌子,刷存在感成了行业通病

过去谈人工智能技术和应用,往往需要抬着头仰望。一家企业如果没有像回事的产品或过硬技术,根本不敢拿出来“秀”,更不会以此来标榜自己。但如今,国内言必谈人工智能的企业越来越多,动辄都使用了人工智能技术,哪怕是初创企业都可以就人工智能高谈阔论,貌似人工智能的门槛已经低到了任何企业都可以插一脚的地步。

但事实上并非如此。

最近,搜狗明医高调曝光的人工智能技术识别黑色素瘤功能来说,官方的说法是:用户在搜狗里输入“黑痣”、“黑斑”等关键词,可以进入人工智能识别服务页面,上传三张症状照片后,后台将帮助患者分析、诊断是否为黑色素瘤。表面看起来,这确实是“人工智能+医疗”应用的典型场景,但仔细体验一下却完全不是那么回事儿。

首先,从体验的流程来看,丝毫看不到AI的影子,最后给你的结论完全是专家的意见,这种使用体验,还比不上用户在好大夫上买一个专家的咨询服务来得及时有效;其次,就算这个过程里涉及了AI的初步识别,但这整个服务完全是由一家叫做Airdoc的医疗服务公司提供的,跟搜狗只是单纯的合作关系,搜狗只是为其提供了入口。就像一辆国产汽车号称自主研发,但结果仅仅是贴了一个LOGO标志的品牌,然后就打着核心技术的招牌招摇过市了。

由于人工智能还处于普及期,社会大众对此知悉并不多,不具备辨别能力。正是因为这样,时下蹭人工智能热点,确实已成为普遍存在的行业现象。而且企业一旦与人工智能贴上边,往往会被高看一眼。正因此,才出现了一大批蹭热点的企业。只不过,搜狗明医这次玩的有点“大”,只提供一个搜索入口,就堂而皇之地以自家产品和服务来卖弄和炫耀,的确有点说不过去了。

泾渭分明,国外企业的低调与国内企业的浮躁

我们这里并没有去探讨Airdoc公司在医疗人工智能技术上的领先与否。虽然这是一家名不经传的创业公司,但至少一直在人工智能医学领域探索。根据媒体报道,Airdoc是主打医疗人工智能的创业企业,其在眼科、皮肤科、心血管等领域已有较多涉猎,比如协助医生识别眼底照片里的病变,快速完成筛查和诊断;根据皮肤影像识别皮肤病种类和分型,辅助皮肤癌早期筛查。相比的话,Airdoc这家公司更值得尊重,反而搜狗明医站在别人的肩膀上给自己“贴金”的作法,是不可取的。

不可否认,医疗领域是人工智能应用的重要场景之一,在人命关天的背景下,其对技术成熟度的要求远比生活服务、工业制造领域更为苛刻。不仅要求企业在人工智能技术上有深厚的积淀和领先性,更为关键的是需要拥有海量的医疗影像数据、患者资料做支撑,同时还要进行长时间病症诊断的持续训练与学习,才能有所斩获。即便如此,从全球范围看,用AI来看病也仅仅是停留在“小儿科”的地步,只是辅助诊断的一个工具而已。

纵观国际市场,谷歌、苹果、微软、IBM等顶尖科技公司,在人工智能医疗领域都有不少探索,但他们却很少拿出来大肆宣扬。谷歌一直致力于将深度学习应用在医疗健康领域,其AI算法在医疗领域取得了多项重要进展,可以通过深度学习快速辨别出糖尿病视网膜病变迹象;此外,在癌症检测上也可以通过活检图像来定位癌细胞的位置,以便对患者实行医疗指导。但谷歌研究人员却比较谨慎,他们认为,目前将AI算法投入医疗行业实现商业化尚需一段时间,因为必须确保有足够的临床测试来证明其功效和准确性。

同样,IBMWatson AI 引擎也在努力尝试治愈癌症,研究人员花了数万小时教AI如何分析临床数据,还向超级计算机提供了超过60万件的医学资料,以及来自42个医学期刊和临床试验的200万页的文献资料。而且Watson获得了150万患者的记录资料,包括患者的康复情况,以便深入研究最佳治疗方案。

但就算是谷歌、苹果、微软、IBM这样的人工智能巨头型企业,在谈及人工智能医疗健康应用时,往往还是持谨慎态度,认为进入临床应用还有很远的路要走。相反,这恰恰体现出了国内在人工智能推广上“重宣传,轻技术与应用”的一面。

搜狗频蹭AI热点,暴露出的是焦虑感和无力感

其实,这并不是搜狗第一次在人工智能领域“放卫星”了。今年114日,搜狗宣布正式上线“海外搜索”产品,据说采用了最新的“神经网络翻译技术”,能帮助不精通英文搜索的中国用户,搜索和阅读到全世界的医疗、科技、人文信息,号称是全世界范围内第一次把深度神经元网络翻译系统与搜索相结合的产品。但很快就被网友识破,不仅体验上漏洞百出,更是半年多前“英文搜索”炒冷饭而已,而且搜索结果页体现的技术来源还是微软必应提供。

无独有偶,去年乌镇世界互联网大会上,搜狗大秀机器同传技术,并喊出了“机器同传将取代人工”的口号,不过随后这一产品同样被“众测”的网友玩坏,翻译结果更是错误频出。一位北京语言大学高级翻译学院的教师称,搜狗的同传结果没有一句是准确的,而替代同传的说辞更是对全行业的误导。

虽然我们承认搜狗在人工智能领域投入了不小的人力、精力,但与大张旗鼓的宣传架势比,缺乏货真价实的技术和应用。但不管背后的意图是否与外界传言的上市相关,还是仅仅是为了蹭热点,加强搜狗与人工智能技术间的关联度,增强在互联网行业里的话语权,但将不成熟的人工智能技术大书特书、夸大其词,终究是站不住脚的。

而且还有一个现象值得关注,向来以技术宅形象视人的王小川,自2016年开始,一改技术范风格,频繁登上娱乐综艺节目,在《我是创始人》、《一站到底》等舞台上吆喝着人工智能产品和技术。除王小川外,搜狗知识问答机器人汪仔也以娱乐化面目现身《一站到底》,大肆宣扬背后人工智能的黑科技。

搜狗为什么不断以人工智能为噱头出位表演呢?背后暴露出来的恰恰是其在这一领域的焦虑感和无力感。因为人工智能技术很难一蹴而就,其既要拼顶尖科学家和优秀团队,更要有丰富、海量的应用场景和数据的支持,两者组合在一起,才能在人工智能应用的成熟度上有所突破。但纵观国内互联网企业,具备两者优势的只有百度、阿里、腾讯这样的大块头,就连小米、360、滴滴等也仅仅是小玩家。搜狗一厢情愿地蹭人工智能的热点,很难具有真正的说服力。

其实,不仅仅是搜狗,如前文所言,国内蹭AI热点已成为一种时髦行为。只不过,人工智能没有捷径,穿着“皇帝的新装”招摇过市并不可取。这里我们也善意地提醒下那些敲边鼓的人工智能“领头羊”们,与其被人调侃、吐槽,不如踏踏实实地在技术和应用上用力,厚积薄发一鸣惊人,这才是国内人工智能企业应该具备的风范。

2017-04-26


兄弟如手足。中国古话一直都这么讲。

没错,血浓于水,但是前提是没有利益相争的时候。如果牵扯到利益,兄弟间的厮杀可能比陌生人还狠。中国二十四史里面,类似唐代玄武门之变、康熙时期九龙夺嫡这样兄弟残杀的故事不要太多。

如果把这种兄弟关系投射到中国互联网里面去,分析每一个公司每一个大佬的谋篇布局、进退攻伐、出招拆招,或许可以发现很多好玩的事情。我们会发现,很多事情我们看到的仅仅是表面,而暗地里的故事可能更加精彩。

这或许就是所谓的:不在攻城,而在攻心。顺着这个脉络,我们来谈一谈最近比较火的微信搜索应用部。不过必须强调的是,当今互联网的竞争,是文明之战,而不是古代的残忍厮杀,文明之战愈烈,互联网进步越快。

搜索应用部:王的意志臣的忠心,然后才是杀敌

现在的微信有点像苹果一样,但凡风吹草种,都能在行业里掀起巨大的波澜。近日,微信对其组织架构进行了调整,成立了搜索应用部。毫无疑问,这是微信要加强进攻搜索的信号,一时间看好看空者皆而有之。

对此,土妖的看法颇为中性:如果张小龙真的能够继续保持克制,只把搜索当作微信的一个产品内部功能,为用户提供更好的内容信息服务,那无疑是很好的;但是如果这个搜索应用部从名字到当下具体做的事情,只是一个跳板,微信最终的目的是要借助体内巨大的用户和流量,打造搜索入口和分发枢纽的话,那结果可能并不能如微信所愿。

最核心的原因在于,微信是一个封闭的APP,包括即时对话、群交流、朋友圈浏览、订阅号阅读、游戏休闲等在内,微信已经有太多的消磨用户时间的功能。对话和浏览才是微信用户的最强刚需,搜索并不是,尤其当其不是全网通用搜索的时候。和谷歌、百度、搜狗不同,这几者本身提供的就是入口服务,但是土妖认为,微信是不允许“用户通过自家的戏剧大门,走到别人家的戏院看戏的”。

所以,在当下微信没有进一步做出什么大亮点的时候,大举进军搜索,未必是谨慎克制的张小龙的意愿,甚至未必是真正的要立马上场杀敌,其有可能来自于小马哥马化腾的诉求。

如果我们站在马化腾的角度去思考这一问题,就能找出很好支撑这一猜测的理由:

首先是王的意志。马化腾可以允许微信独立发展,可以给张小龙最大的自由度,可以让外界称“张小龙的微信”,可以忽略那些所谓功高震主的传言……但是所有这些前提都是“微信和张小龙”都是腾讯和马化腾的。此前,市场一度传闻微信要分拆,但是去年马化腾却在香港非常明确地表示,微信和QQQQ空间一样,不存在分拆的可能性。关键时候,王的意志无人能左右。分拆是一个重要的事情,就不排除搜索是马化腾眼里另外一个重要的事情。

其次是对王小川失去耐心。如果马化腾把搜索当作一件重要的事情,那么“微信社交——搜索入口——大数据——人工智能”,这是一个非常可能的规划路径。这些年,马化腾对王小川可谓不薄,要钱给钱要人给人要资源给资源,当然王小川也取得了一些成绩,只不过这些成绩可能并没有达到马化腾的预期。所以,马化腾用张小龙刺激、提点一下王小川也并非不可能。

再次是让商业回归本质。坦白说,微信已经太久没有类似语音对讲、图片分享朋友圈、公众号、微信支付这样令人惊艳的功能了,既然C端没有兴奋点,那么在B端通过微信搜索打开市场对微信商业化的想象空间,自然不失为另外一条路。说白了,在深谙商业本质的马老板眼里,微信不能只赚眼球,也得能赚真金白银才行。

最后是激发微信的核武威慑力。如今腾讯控股的市值接近3000亿美元,而阿里巴巴的市值大约在2500亿美元左右,两者最近在资本市场的表现都不错。马化腾很清楚,只要微信仍旧能够让资本市场保持想象力,那么腾讯控股的市值就能继续攀升;对阿里巴巴在移动支付等各个方面的打压力和威慑力就能继续保持。所以,马化腾自然知道要时不时给微信加油打气。

不同于马化腾的深思熟虑,张小龙方面就相对简单些。虽然此前的微信小程序、微信指数等,都远远没有达到预期的效果,微信也已经太久没有亮点了,但是张小龙最大的优势是有着足够的耐心和克制,所以一直以来都足够的淡定。但是如果这次果真是如上方推测,是来自马化腾的意志的话,那么再有耐心和克制的张小龙,也自然有足够的清醒,那就是要显示出绝对的忠心,要维护王的绝对权威。毕竟,他可能才是最讨厌听到“功高震主”这四个字的人。

要么是张小龙要么是王小川,这是一个非此即彼的选择

对于BAT,由来已久的说辞是,百度精于技术,阿里善于运营,腾讯强于产品。但是,土妖觉得,“复制”和产品一样,也是腾讯最为核心的能力之一。

早期腾讯靠着如火纯青的Copycat能力,推出了QQ堂、QQ炫舞、QQ飞车、QQ农场等一款又一款似曾相识的产品,这是产品开发的复制,虽然不够光彩,但是足够成功;后来又精明地用“资金+劣质资产”的方式,去换取京东、搜狗等相对优质标的的股权,这是资本运营的复制;此外,腾讯还开启了三个团队进行微信开发的PKQQ影业和企鹅影业的PK等等,这是内部竞争机制的复制……

实际上很多时候,最好的内部平衡、协调的办法,就是基于公平的竞争机制,进行内部公平竞争。只不过,这一次不是腾讯内部,而是腾讯系内部,是亲儿子微信和干儿子搜狗之间的竞争。实际上,这次搜索应用部的推出,表面上只是微信自己内部进行的一次组织调整,发力搜索而已;但是实际上很有极有可能是马化腾对腾讯内部的微信和腾讯系的搜狗,在搜狗竞技场上开的一个盘口。

这几天,很多文章都在有意无意地否认微信和搜狗在搜索之间存在竞争。这样说法,无异于自欺欺人。恐怕张小龙和王小川自己,都不敢拍胸脯说他们间没有竞争。如果用天时地利人和的标准和衡量两者的优劣势,那么很容易发现:

张小龙占据了地利、人和的优势。地利,这一点很好理解,所谓微信搜索,首先是指基于微信产品、微信体系里面的搜索,既然是在微信里面,那么张小龙就有绝大部分的话语权。微信搜索以什么样的节奏开发,可以覆盖到什么样的领域,怎么开放,怎么和全网信息、服务连接,所有这些,张小龙都有先天优势。人和方面,对上而言,微信毕竟是腾讯的亲儿子,搜狗顶多是干儿子,再怎么着亲儿子也比干儿子来得重要;而对下方面,微信搜索团队显然很清楚,微信搜索重在微信而非搜索,微信的当家人是张小龙而非王小川。

当然王小川这边,也非毫无优势。最大的就是占据了天时。相比于微信在搜索方面的刚刚起步,搜狗已经在搜索行业耕耘了十几年。在对行业的理解,以及人才和技术储备方面,自然要遥遥领先于微信的。要知道,搜狗能够在谷歌、微软、百度、360的夹击中活到现在,没有电真本事是不现实的。

其实,在微信搜索这一非此即彼的选择里,最终不管是张小龙胜出,还是王小川逆袭,最大的赢家都是马化腾。就像张小龙的微信团队在微信竞争中胜出了,但是最大的赢家仍旧是腾讯一样。这也是为什么如今腾讯系在即时通讯、内容、影业、娱乐、游戏等各个领域,都推崇内部PK的一大原因。而这或许也生动体现了帅才运筹帷幄和将才上阵杀敌的区别所在。

盛世危局的张小龙VS中年危机的王小川

虽然马化腾不关心最终谁胜谁败,只关心竞争过程中创造的成绩,但是对于张小龙和王小川而言,这都是一场只许取胜不许失败的天王山之战。

先说王小川,国际奥林匹克信息学金牌得主、清华高材生、搜狐最年轻的副总裁……毫无疑问,对于普通人来说,王小川已然是高富帅、是人中龙凤、是人生赢家。但是对于王小川自己而言,野望自然远远不只如此。王小川可能希冀的是50亿乃至100亿美金的公司,是要大步伐追赶雷军、王兴、张一鸣这些前辈和后辈们。

正所谓“欲求不满苦恼生,对比失落心不甘”,王小川的这种苦恼和不甘,显然不能指望搜狗输入法,因为搜狗手输入法虽然市场占有率遥遥领先,搜狗在最新的财报里,甚至称“狗输入法稳居国内以DAU计的第三大手机应用”,但是搜狗最大的短板在于离其他圈层的用户太远,离社交关系链太远,离内容信息太远、离钱太远……总之,除了离用户的手指近,离其他一切似乎都太远了。

所以,王小川只能把梦想寄托在搜索和浏览器,尤其是搜索上。也正因此,搜狗才在过去的时间里,接入微信、接入知乎,推出名医、学术、英文等等各种功能和服务。本性内敛腼腆的王小川,也带着搜狗汪仔各种站台和出境,虽然不适应但也没办法。

说是,“一个人违背其本性生活的时候,就是中年危机到来了”。不知道如果王小川也看过这样的话,是什么感想。

假设王小川在和张小龙的竞争中胜出,那么如前所述,搜狗就借助微信打开了“搜索入口——大数据——人工智能”这样一个极具想象空间的通路。一改搜狗入口吸引力不足,大数据稀缺,人工智能孱弱的局面。让搜狗对人工智能的拓展,有了足够丰富的场景和足够大的数据,而不是像现在仅仅是在语音、语音这一小小的一亩三分地里折腾。届时,“微信+搜狗”能够给人们带来的将会是“搜索即所得”、“所说即所得”、“所见即所得”,搜狗将成为微信迈向数字化、结构化、搜索化、可视化、智能化的底层基础设施。

而如果王小川败了,那么有关微信乃至腾讯现有的一切资源支持,都有可能一去不复返。那对搜狗来说,不说万劫不复,也足以伤筋动骨。要知道,此前王小川透露的数字是,无线端流量超过80%来自腾讯。

相比王小川的不容有败,张小龙则余地相对大一些,但是也绝对不可以轻视。微信近段时间在开放接口、在小程序、在微信指数方面的各种动作,都太平淡了,而且也离最庞大的C端用户群体稍微有点远,微信亟需一个类似语音对讲、图片分享朋友圈、公众号、微信支付这种杀手级的新功能,重新唤醒用户对微信的好奇心和期待感,这两者才是微信最重要的品牌资产。张小龙比任何一个人都知道“盛世危局”的道理,微信不可能轻松逃过这样的历史轮回。

而且谨小慎微而又强势封闭的张小龙,本身就是一个极狠的角色——对自己狠,可以忍受足够的寂寞,保持足够的克制,十年磨一剑;对他人也狠,为了做微信,不留一丝余地地PK掉其他同做微信的亲兄弟。这样的一个人,会对“干兄弟”王小川手下留情吗?

一个是天生学霸遇到家道中落进而引发中年危机;一个是天纵之才频频功高震主如今面临盛世危局。可以说无论是中年危机的王小川和盛世危局的张小龙,这两位被戏称为“皇子”的男人,都迫切需要搜索这一战的胜利,来重新证明自己,完成自我的救赎。利剑出鞘之后,谁会倒在血泊之中,我们唯有拭目以待。

用张小龙的一句话结束本文,伟大的男人“多少艰苦不可告人”。

2017-04-25


互联网的世界,永远这么冰火两重天,永远这么残酷无情。

一边是80后、90后的胡玮炜、戴威等新生代,处在共享经济这一当下最大风口中,成为2016上半年现象级企业的掌舵者,享受无限膜拜与荣光;另一边是陈年、雷军、张朝阳、王小川等中年人,正面临各自的问题与困境。

以王小川为例,近日微信刚刚被爆料要成立搜索应用部,搜狗就发出了2017Q1财报,不知是故事纯属巧合,还是搜狗有意进行负面中和。不管什么情况,无论从财报的数字还是从张小龙的野心来看,搜狗未来都将面临重重挑战。

搜狗财报的亮点和暗斑

先来看一下搜狗Q1财报的数据。

营收方面,第一季度搜狗收入达到人民币11.2亿元,较上年同期增长16%,其中移动搜索收入占比72%。不过,如果摘取几乎同步发布的搜狐2017Q1财报,以美元计算的话,搜狗的营收则变成了1.62亿美元,同比增长10%,环比下降5%

流量方面,整体搜索流量同比增长26%,移动端搜索流量增长50%,搜狗援引CTR数据认为,在PCWAPAPP三端总覆盖人数,以及移动端月度活跃用户数,搜狗都处于行业第二位置。不过土妖相信,对于这一排名,360应该是不会答应的

为了清晰对比,在最核心的营收方面,土妖整理了以美元计算的搜狗近两年的营收数据,2015年搜狗Q1Q2Q3Q4的同比增长率分别为66%62%53%39%2016Q1Q2Q3Q4的同比增长率分别为27%19%2%4%

如果纵向结合自身过往的数据,以及横向对比微博、猎豹这两家在资本关系、工具属性等维度和搜狗有比较大类似的公司,可以显而易见地发现,对搜狗来说,不利的数据表现如下:

一是从近两年的营收增长率来看,搜狗几乎呈现了一个持续下降的趋势;而横向对比微博,2016Q4,搜狗的营收增长率仅为4%,而微博的净营收增长率高达43%,就连被大家认为最没有想象空间的新浪,净营收增长也达到了22%

二是从营收绝对值看11.2亿元的营收,对深耕搜索行业这么多年的搜狗而言,还是显得少了一点,要知道微博和猎豹去年Q4的营收就已经分别达到了2.127亿美元和1.836亿美元,从百分比上看,都高出了搜狗不少。

当然,搜狗的财报也并非都是暗点,也有一些值得期待的地方:

第一个是,虽然以美元计2017 Q1的营收增长率也仅仅是10%左右,但是相比于前两季度的2%4%,貌似有一点点触底反弹的意思,只不过这个反弹能否持续以及力度有多大,还有待观察。

第二个是,移动搜索收入占比72%,这个数字还算可以。当然要是和猎豹去年Q4就已经达到的81%而言,搜狗仍旧还有很长的路要走。

当年的“今日头条”,没能崛起的原因何在?

早年间的搜狗,靠着独一无二的“三级火箭”优势,不断的摧城拔寨,在当时的互联网行业,大有“明日之星”的趋势,风头并不比如今的今日头条、快手、微博、陌陌、一下科技等企业差。

只不过,互联网行业三年河东三年河西。几年过后,搜狗非但没有一鼓作气彻底崛起,相反却变得日益平凡平庸了起来。

土妖分析后,总结起来,大致有这五方面的原因:

首先是人的因素。对于搜狗来说,自然是当家人王小川了。国际奥林匹克信息学金牌得主、清华高材生、搜狐最年轻的副总裁……王小川身上的光环难以备述。在土妖看来,王小川最天才和灵动的一战,是当年敢于顶着张朝阳的压力,坚持把搜狗“卖”给腾讯,而非卖给360。也许是那一战耗费了王小川所有的勇气、智慧和幸运,在那之后,就鲜见王小川有什么出人意表的大创意和大举动,无论是在产品、技术还是在战略、资本等各个方面都是如此。而一个公司,如果掌舵人到达天花板的话,公司想要有重大的突破,就变得难上加难了。

其次是工具型产品的局限性。搜狗是典型的属于工具型产品的公司,在此前互联网、移动互联网仍旧拥有人口红利,互联网流量并没有贵上天的时候,工具型产品公司确实发展的非常快非常好,搜狗也享受过这么一段甜蜜期。只不过当这两大利好都消失后,工具型产品的局限性就表现出来了。以搜狗的搜狗输入法为例,虽然其用户众多、市场占有率高,但是输入法是那种“有流量没入口”的产品,换句话说,搜狗输入法虽然用户数巨大,但是在倒流和变现方面,却非常差,尤其是没有太强的倒流能力,就像断头路,路再宽也无法通车一样。

再次,是搜狗的移动产品孵化能力不行。以和搜狗同属于工具型产品公司的猎豹为例,几年前搜狗无论从人力、技术、资源、品牌等各个方面的,可以说都比猎豹要优越得多,但是几年过后,猎豹孵化出了猎豹清理大师、猎豹安全大师、猎豹浏览器、金山电池医生、头牌、安兔兔等众多的产品,反观搜狗,基本还是输入法、浏览器和搜索这老三样。

第四,是搜狗的战略布局和资本运营能力严重缺失。这几年来,互联网行业出现了团购、O2O、外卖、互联网金融、智能硬件、内容IP、直播、知识付费、共享经济等一波又一波的风口,但是仔细观察会发现,搜狗就像旁观者一样,几乎没有参与到任何一场风口竞赛中去。要知道互联网如逆水行舟,是不进则退的。老是固守着自己的一亩三分地,最终的结果就会使连这一亩三分地也固守不住,会让别人给侵蚀了。进攻,往往才是最好的防守。

最后,搜狗的身份尴尬也是一大原因。一边是搜狐这个亲爹,一边是腾讯这个干爹,亲爹可能有爱,但是搜狐现在自己就一堆问题,可以说是泥菩萨过江自身难保;而干爹那边亲儿子众多尚且顾不过来,哪有时间、精力和资源分给搜狗这个干儿子呢。不仅如此,时下腾讯的亲儿子微信还传出要成立搜索应用部,显然“应用”只是为了不引起合作的搜狗的疑心和不爽,而选择的一个词汇。真是情况非常有可能是,微信要逐步进军应用搜索、信息搜索乃至全网通用搜索。等到微信搜索成熟时,搜狗还能不能留在微信,就很难说了。所以说,微信此举,无疑是对搜狗开始釜底抽薪。

搜狗涅槃之路,或是内容而非AI

必须强调的是,土妖虽然认为过去很长一段时间,搜狗走了很多弯路,错过了很多机会,所以才造成今天比较被动的局面,但是翻开中国互联网行业的发展史,可以看到没有一家企业是一直一帆风顺的,如果应对得好,搜狗走出一条“凤凰涅槃”之路,并非不可能。

而且,时下的竞争态势和大环境,其实又两大点非常利好搜狗。

第一点是,搜狗“老二之争”的老对手360,如今俨然把精力放在了私有化、直播、智能手机、企业安全等业务上,对搜索夸张点说几乎是一种放任自流、自生自灭的状态,而老对手的松懈,恰恰可以给搜狗提供一个稳定的大后方。

另外一点是,相比于很多其他的中型、小型、初创型互联网公司,搜狗有着比较不错的现金流,而且还是正向现金流,这相比于很多企业,硬着头皮亏损做规模,情形要好得多。要知道,如今正处于资本寒冬和产业寒冬的交汇时刻,大家都意识到“商业已经回归本质”,在这样的前提下,只有先“现金为王”,才有希望“剩者为王”。

可惜的是,在土妖看来,搜狗的突破革新之路,选择“人工智能”,或许并非最明智的选择。从产业脉络和路径来看,人工智能投入周期长,技术要求高,资金要求庞大,资源整合能力不可或缺,即使这些方面都能做到,短期回报率也相当低。

从竞争现状来看,如今参与人工角逐的,都是诸如苹果、谷歌、Facebook、亚马逊、特斯拉这样的顶级选手,而国内就连大佬马化腾都坦诚腾讯进军人工智能时机晚了积累也不够,试问在这种顶级的竞争态势里,搜狗胜出的几率有多大?

此外,从搜狗实际表现来看,人工智能也绝对是一条艰险之路。搜狗CEO王小川表示:“目前搜狗的人工智能技术以自然语言处理为核心,在语言的基础上做自然交互和知识计算。在这个体系下,搜狗会着力翻译、对话、问答等方向的技术创新,并切实推进产品的落地。”很显然,攻坚这么久,搜狗仍旧仅仅囿于“语言”这一人工智能极微小的领域,而且取得的成绩极为有限,只能跟科大讯飞这种级别的选择在“语言”上,互相奚落一番。而其他的国内外重量级玩家,早已经是语音技术、图像技术、自然语言、用户画像、深度学习、ARVR、自动驾驶等各个领域,全面布局和深耕了。

其实,互联网竞争就像武僧习武一样,选择最适合自己的武功才是最重要的。根基不深的搜狗要进军人工智能,就好比武僧太祖长拳还没打熟练呢,就想着炼易筋经和洗髓经了。

对搜狗来说,相比人工智能,内容生态才是其最应该参与进去的。搜狗有输入法、浏览器、搜索等流量和分发引擎,如果再把移动资讯、短视频、直播等泛内容生态搭建好,就形成了流量水渠和内容池塘的良性循环。再加之搜狐、微信在内容和分发层面的加持,做大做强的可能性比人工智能高多了。

只不过,虽然今日头条的估计早已超过百亿美元,但是有技术情节的王小川,内心里可能还是看不上内容这看似技术含量不高的、不能改变世界的领域。而且即使王小川转换赛道了,内容生态最佳的窗口期也已经过了。

当下的搜狗,就像一个中年男人一样,过往很辉煌,如今很彷徨。虽然财报数字不好看,微信也开始釜底抽薪,但是土妖却认为,搜狗没有大家想的那么糟,希望辉煌过后彷徨过后,搜狗能够找到最适合“中年男人”的路径,焕发出属于自己的第二春。