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2017-01-13


2016年,由热转冷的中国电影市场最终交出了一份差强人意的成绩单:最终票房勉强定格在457.12亿元上,同比仅增长了3.73%。票房打喷嚏,另一边与之一脉相承的在线票务市场也很难独善其身,猫眼近期就车祸连连,先是被《人民日报》公开点名批评恶意操纵电影评分,近日又有传言称,从去年6月就放出启动下一轮融资消息的猫眼电影,在关键时刻“掉了链子”,新一轮融资计划再度遇阻。

虽然只是传言,暂时对投资方、估值及“融资流产”的原因不得而知,但受电影票房市场颓势、融资环境降温的掣肘却是一个铁的事实,可见,“光线+猫眼”的CP组合经过半年多时间的磨合,并没有显露出任何协同效应。

单一的“光线+猫眼”,一场作茧自缚的露水姻缘

去年5月份,光线传媒通过换股、支付现金等方式获得猫眼合计57.4%的股权。表面上看,光线钻了新美大资金链紧张的空子,捡了个便宜,因为彼时猫眼电影的估值是83亿元;淘宝电影17亿元A轮融资的估值是137亿元;微影时代的C轮融资总额为45亿元,估值是20亿美元。而光线传媒以83亿元的价格收下猫眼,还换来了有业务协同的想象空间,算是一桩还说得过去的交易。

但这个如意算盘可能忽略了一个现实。电影市场的盘子在2015年被严重放大了,远没有那么大的想象空间。光线传媒与猫眼的结合,虽说存在帮助猫眼向电影产业链的投资、出品、制作、宣发等上游延伸的机会,但却始终只能在电影的“池塘”里扑腾,无法在电影以外的领域布局,而BAT平台早已横向布局泛娱乐业务,扩张品类,摊薄运营成本。当2016年中国电影票房市场遇挫并露出真面目后,单一电影业务类型的“光线+猫眼”组合就很难讲一个更大的资本故事了。

光线股价止步不前猫眼终成大拖累

要注意的是,一旦新一轮融资遇挫的话,猫眼电影可能会错过最佳的融资时间窗口。道理很简单,2014年、2015年是猫眼电影最辉煌的时候,市场份额最高达到过70%左右。而自20157月起,猫眼电影App MAU(月活跃用户数)呈现快速下滑趋势,20167月同比降幅达到70.2%

如今,国内电影票房泡沫挤干净后,虽说观影人数、娱乐消费的大趋势不变,但少了高速成长的助推器,逐利的资本方的冲动性投资行为已经一去不复返了。

在笔者看来,光线传媒本身可能想做个短线操作的“掮客”,赚笔钱解套就跑,可却“炒股炒成了股东”,猫眼最终成为光线的巨大拖累。

这从光线半年多的股价便可窥见一斑:在收购猫眼之前,光线的股价最高达到了25.3元,在收购后530日复盘起,却遭遇断崖式滑坡,直降至10元,跌幅超过50%,并始终维持这一低位。熟悉国内A股市场的投资者都明白,通常来说,一支股票只要与互联网的概念、模式沾上关系,投资者往往闻风而动,股价也会飙升,不乏一些翻了数倍的大牛股。但光线传媒与猫眼间的大手笔并购动作,加之还站到了泛娱乐的风口上,如此不仅未能抬升股价,反而还带来了股价的跌跌不休,这显然是投资者对这桩交易的强烈不看好。

在光线传媒最新发布的三季报中,即使光线净利润达到5.8亿,同比增长200%,却未对股价带来任何刺激作用,这其中猫眼无疑做了名副其实的猪队友。

此时的光线怕是打碎了牙往肚子里咽,对外是情投意合,但实际上彼此“各怀鬼胎”,继续融资是双方把“双簧戏”演下去的唯一选择。这种拧巴的状态也反映在市场上:一边追求票补,维持份额和地位,一边又喊着盈利,向投资方抛媚眼。然而数据下降加之业务布局单一,猫眼很难成为资本方眼里的香饽饽。

光线不具备互联网基因难适应全新的泛娱乐时代

而纵观光线自身,当互联网思维推动直播、网红、自制网剧与大电影等新概念蓬勃而出,泛娱乐产业迎来新拐点的今天,光线虽说在网红经济、VR、动漫、视频网站等领域频频落子,但至今没有一个实现突破。比如201412与奇虎360成立的先看网络,当时王长田喊出了“打造中国的Netflix”的口号,结果不到一年光景,以360宣布撤资告终。无独有偶,更早前腾讯注资且提供业务合作的呱呱视频,光线曾重金投入,去年5月更是投入1.3亿元取得了控股权,但如今,呱呱视频在直播、网红、演艺等领域几乎全部“败北”,连年亏损,此前还曾传出欲登陆新三板的消息,但是直到今天都没有个结果。

就在去年9月,光线传媒曾大幅度裁员超过20%,其中先看网的裁员规模最大,对此王长田的回应倒是干净利落:裁员是为过去的一些错误决策和判断买单。

但归根结底,问题还是在于光线传媒并不具有互联网的基因,更不擅长互联网的玩法,学费交了不少,却没学到互联网的精髓。对于并购猫眼这桩交易,如果猫眼不尽快完成新一轮的融资,不仅会封死猫眼前行的路,更打了光线互联网转型的耳光,让其成为这个全新泛娱乐时代的边缘角色。

当下的光线,自身都是泥菩萨过河,在摸索中艰难前行,其既不是玩资本的大佬,也不是猫眼的救世主,很难改变猫眼的命运。但泛娱乐产业的竞争环境往往瞬息万变,竞争更残酷,时间不等人,资本更不会雪中送炭,如今这画面像极了群雄割据的三国时期。对于辉煌一时的猫眼来说,沦落至此虽有些可惜,但有时错过就是错过,失去的就再也回不来了。

2016-07-29


如果说,中国动画迷们对等待了12年的《大鱼海棠》充满期待和情怀的话,那么,对主导该片的光线传媒和猫眼电影来说,检验的可能是两家公司“合体”后的第一次重磅出击的效果。再说大点,这一仗如果赢了,不管有哪些原由,至少落一个“光线传媒收购猫眼电影”是一个正确选择的结论。但这一炮如果哑火了,那光线收购猫眼可能就会被扣上并没有协同效应的帽子。

不幸的是,这个号称12年国漫巨制的《大鱼海棠》上映后,却遭遇了评价两极分化的现象。那些有国漫情怀的人们冲进电影院,带回来的却是一连串的吐槽,除了画面的壁纸感强烈外,“剧情凌乱”、“脑残设计”等声音不绝于耳。虽然光线传媒董事长王长田日前表示,《大鱼海棠》代表了中国动画电影的最高水平,票房应该不止5亿的成绩,可惜的是,现实就是这么残酷。不仅如此,就是这个5亿元的未达预期的数字,也遭遇了票房“注水”的质疑。

对标《大圣归来》惹怒漫迷,情怀营销用户不买单

说实话,中国动画电影一直存在成长的天花板,在日漫、美漫的强大冲击下,国漫的情怀和期待,本足以让《大鱼海棠》这部积累了12年的国漫代表作一飞冲天。但事实上并没有如此演绎。虽然《大鱼海棠》有一大批追求的漫迷粉丝,特别是连续跳票数年后,人们对这一动漫电影的期待水涨船高。但是,78日,《大鱼海棠》刚上映时,在微信朋友圈、微博上就爆发了一连串的吐槽。

直到今天,关于这部承载了国漫情怀的电影,依然是批判者众多,负面评论往往集中在剧情和空洞的故事上。不过,称赞一方的说辞也并非没有道理,国漫电影能制作成这样的水平,确实在国产动画电影中已经达到了很高的水平。如果说光线对外公布的5亿元票房数字为真实数据,那么在其在营销上的“出糗”,可能让《大鱼海棠》的商业价值打了折扣。

这年头,宣发上能逆转的电影并非没有,但在影片一开始遭遇漫迷“粉转黑”时,适当、正确的引导非常关键。有不少观点认为,《大鱼海棠》从一开始上映就与创造了国产动画电影10票房冠军的《大圣归来》放到了一个话语体系下,这是一个败笔。现在在百度搜索下也会发现,诸如“12载的《大鱼海棠》,能重塑《大圣归来》的奇迹吗?”、“《大鱼海棠》能否超越《大圣归来》?”、“从《大圣归来》到《大鱼海棠》:国产动画电影崛起了吗”等类似的文章轮番登场。

这种紧贴动画电影票房冠军的玩法并没有错,但如果自身不够硬的话,这个打法就值得商榷了。来自于《襄阳晚报》的报道分析称,《大鱼海棠》被视为接棒《大圣归来》的国漫精品,有望创造票房新纪录,但最终却没有担起这一重任,原因是,《大圣归来》靠的是口碑逆袭,票房持续攀升,《大鱼海棠》一上映就遭遇差评和吐槽,成了争议最大的国产影片。

言外之意是,一个被寄予厚望的IP没能玩好,反而想踩着《大圣归来》上位,结果引发了大圣粉们的反水,得罪了一大批动漫迷、二次元观众。微博名称为“荒昔”的网友讥讽,“这……想跟去年的大圣比?至于吗?这种吃力不讨好的事,不仅赚不了更多的票房反而还会拉低这部国漫的好感度。”总之,在营销层面,概括起来的话,“对标《大圣归来》惹怒漫迷,情怀营销用户不买单”,可能是《大鱼海棠》票房表现没达到预期不容忽视的原因。

“光线+猫眼”急功近利,根源在于急需成功案例

毫无疑问,一旦爬得太高,摔下来也会鼻青脸肿。上半年,光线传媒通过换股并掏出23.83亿元的真金白银,获得了猫眼电影合计54.7%的股权。外界就曾担忧,猫眼会不会因此而丧失独立性,甚至在未来光线出品的影片上倾斜。当时,猫眼的新当家人郑志昊迅速澄清,今年猫眼主导发行的片子里,都不是光线的片子,甚至一些项目还不排除与光线项目唱对台戏。

但在《大鱼海棠》身上,猫眼电影可算是卖了不少力气。就连郑志昊也在微信朋友圈里不断“吆喝”,只不过结果差强人意。有一种说法认为,《大鱼海棠》是“光线+猫眼”的第一部合体之作,所以才犯了急功近利的失误,在宣发、营销层面做得并不完美,甚至还给自己挖了坑。本身《大鱼海棠》的IP和动漫粉丝有不错的蓄势与沉淀,只需要引爆,就能有一个好成绩。但汹涌而至的吐槽,以及错误地与攀《大圣归来》的高枝,反而引发了一大批潜在用户的“粉转黑”。这一动作不仅透支了《大鱼海棠》的IP,也让《大圣归来》积攒下的国漫信心遭遇了打击。

就连光线当家人王长田也坦言,到2018年,国产动漫电影才会有好的表现。那么,问题是,为什么光线传媒与猫眼急于在《大鱼海棠》上期待有更好的表现呢?显然,这与光线收购猫眼电影时的处境有关系。根据当时钛媒体在6月的一篇报道的说法,光线出手猫眼,仅仅是获得了一个影视产业链协同的概念,并没有给猫眼带来现金上的“输血”。

王长田在收购猫眼后的表态也表明,光线坦言不会参与BAT支持的票补大战,就连市场份额的下滑都是被“默认”的。当时这一表态让业界大跌眼镜,相信猫眼当时的心里也哇凉哇凉的。因为猫眼与微信微票儿、淘宝电影票和糯米电影对抗,不进行票补,几乎可以看到结局。所以,当时钛媒体的报道也推测,猫眼接下来会继续“融资”,光线既然没能力输血,只能靠拉拢更大的金主来接盘。随后郑志昊不断强调猫眼被收购后的独立性,似乎也暗合了这一推测。

这也就能解释缘何在《大鱼海棠》身上,光线传媒与猫眼电影有些急功近利了。理由很简单,只有实实在在地做出点成绩,包装一些成功的案例,讲一个更吸引人的故事,猫眼电影才有机会继续融资,光线传媒也能在下一轮的融资中,有一个溢价的空间。

《大鱼海棠》的故事讲成了事故,5亿票房遭质疑

《大鱼海棠》5亿元的票房已经没有达到预期了,但就是这样的成绩单,依然被外界爆料数据有问题。而且这还不仅仅是道听途说,还真有人去研究了一番。新浪微博上名为“taoxinxu释凡”的影评人的一篇博文称,在很多场次显示座位已售出时,实际上观影的人并不多,存在大量已售卖并未观影的现象。这也被认为是《大鱼海棠》存在票房注水的“证据”。

而且这种现象还相当普遍,新浪微博上也有不少影迷反馈和晒照片、票根,不少人都惊喜地发现,显示上座率很高,但实际上却享受到了“包场待遇”。从照片上来看,貌似“黑粉”和水军并不多,一定程度上反应了观影的真实状况。上述博文还称,从711日起,《大鱼海棠》的上座率高达18.2%,远远高于同期新上映的《寒战2》。这种通过制造较高的上座率,来占领院线排片位置的做法,在院线行业也并不少见,只不过对新上映的影片就有些不太公平了,对他们来讲,就意味着丧失了更多排片的机会。

《大鱼海棠》是否票房注水,一些业内人士都是心照不宣的。假设猫眼和光线存在“票房注水”的行为,那逻辑上也能说得通,因为猫眼和光线都需要在资本市场上讲出新的成功故事。78日,澎湃新闻的一篇标题为“从《大圣归来》到《大鱼海棠》:国产动画电影崛起了吗?”的文章也表达了这样的担忧。资本往往追逐的是短期利益,在动画电影资本化浪潮下,制作出“叫好又叫座”的动画电影的挑战相当大。粗暴地讲就是说,资本追求短利,在票房上“注水”,能在资本市场上得到回报,或者便于后续“圈钱”。

其实,猫眼电影数据造假早就有“前科”。去年7月,猫眼跳出来宣布7月电影单月交易额达到了22亿元,而当时整个电影市场票房总额仅为54.9亿元,这一数据也招致了各方的讨伐。微影时代总裁林宁、万达院线总经理曾茂军等大佬纷纷指出,这是个明显的“谎言”,一度成了去年数据造假的年度谈资。如今,猫眼电影已经成为光线的一枚棋子,传统电影制作公司与在线选座票务平台“合体”,让票房数字的“造假”更容易了。当然,这样说,并不是就认为此次《大渔海棠》的数据就一定是造假了。不过可以肯定的是,“合体”确实会让数据的中立性和公信力下降很多。

对于《大鱼海棠》来说,无论是出品方的光线传媒,还是在线票务上的猫眼电影,两家所谓的“王者风范”的组合,却在票房上打了一场不漂亮的仗。这就很容易让人得出一个结论——光线+猫眼并没有在实力上增强,反而在业务独立性上受到了影响。如此来看的话,猫眼电影还是要加紧独立,否则的话,很难有更好的出路。

天下大势,分久必合,合久必分,互联网行业更是如此。分分合合的背后,没有其它,只有“利益”!

2016-06-08


王兴手中的烫手山芋猫眼电影终于“甩”出去了,接盘者恰恰是影视圈的大佬光线传媒,而且光线通过换股、支付现金等方式获得了猫眼电影合计54.7%的股权。这一动作也印证了之前外界对王兴欲“甩手”猫眼的猜测,这一次,猫眼是真正的“易主”。对于光线传媒接手猫眼电影,业界也有不同的声音。但最大的争议在于,光线传媒是否有能力继续与BAT支持的百度糯米电影、淘宝电影、腾讯微票儿对抗?

近日,围绕着有关光线控股猫眼电影的猜测,光线传媒董事长王长田回答机构咨询时给出了答案。王长田坦言,光线控股后的猫眼电影,不会参与BAT支持的票补大战。他甚至明确表示,光线作为猫眼电影的当家人,可以“默认”猫眼电影市场份额的下滑。王长田这一略显“悲观”的表态,还是让外界有些失望,同时也对猫眼接下来的命运更为担忧。

光线默认猫眼下滑是“投降”么?

虽然,光线传媒杀入局,勇当猫眼电影的“接盘侠”,这一动作并非意外。但对于正处于下滑中的猫眼电影来说,光线以大股东身份接盘,相当于帮新美大的王兴“解围”了。而且从猫眼电影的整体估值来说,虽然猫眼电影市场份额上依然是在线电影票的老大,但出售给光线传媒的价格也算“贱卖”了。因为从估值上来看,猫眼整体估值83.33亿元,相比,淘宝电影是137亿元,腾讯微影时代经过C+融资后,估值也接近20亿美金。

如此来看,猫眼电影是被“便宜”出售的,可见王兴是多么急于将猫眼“出手”。那么,对很多人来说,最关心的是猫眼背靠了光线传媒这家影视业巨头后,下一步棋怎么走?会不会继续延续当初猫眼激进的票务补贴烧钱游戏。但64日,王长田针对猫眼电影发展模式的一番言论,彻底将猫眼打进了“冷宫”。他认为,在线电影票市场发生补贴大战的可能性并不大,猫眼会坚持少量的票补和必要的营销费用,但不会去烧钱。

他还直言,个别家打票补补贴战,对猫眼的影响较小,猫眼也不会过度追求数字上的占有率。光线可以“容忍”猫眼份额略有下滑。以中国电影票市场80%的线上转化率来说,每4张票中有1张出自猫眼,已经很好了。这一说辞也让外界判断,猫眼接下来可能要主动退居二线,走“免战”的路线了。对猫眼团队来说,这不是一个好消息,也会影响团队的士气和战斗力。

对于光线传媒掌门王长田的表态,我只能表示,光线传媒以往一直在影视产业链上,与BAT更多的是合作关系。这一次虽然很有魄力,借猫眼挺进电影票渠道分发市场,但还是没跟BAT级别的公司交过手,不太熟悉BAT的套路。除非是王长田自身判断有误,否则一厢情愿地认为在线电影票市场会“休战”,多少有些理想化了。何况,按照猫眼电影半年多来的市场表现,市场份额已经从去年Q1期间的70%急剧下滑到了Q425%左右,几乎是断崖式下跌。2016Q1猫眼与大众点评两家合计份额仅剩下22.2%,比去年第四季度又下滑了几个百分点。在这一态势下,BAT支持的糯米电影、微票儿、淘宝电影必然会趁机“挤压”猫眼,商业就是如此残酷。

光线控股没给猫眼输血是最大问题

前段时间,猫眼准备“甩手”时,当时的判断是因为新美大的战线拉得很长,外卖、团购、酒店等主战场资金“吃紧”,所以才会变卖前景黯淡的猫眼来补充资金,缓解资金链紧张。而对猫眼来说,其实变卖掉,找一个大的金主接手,与BAT去对抗,更能博一个好的未来。但光线传媒突然出手,仅仅是获得了一个影视产业链协同的概念,并没有在资金面上给猫眼带来现金上的“输血”。相信猫眼团队也能意识到这一点。

根据光线传媒与新美大签订的协议,光线传媒以1.76亿股为对价,换取美团持有的猫眼文化28.80%股权,光线控股分别向上海三快及上海三快科技支付8亿元及15.83亿元现金对价,购买两家持有的猫眼28.6%的股权。根据这一交易方式看,光线传媒等于掏出了23.83亿元的真金白银,都到了美团的账上,与猫眼关系并不大。

而且,接下来光线传媒作为大股东会为猫眼在电影票市场提供充足的“子弹”吗?恐怕这两天王长田对外的说法上,也彻底抹杀了这种想象空间。当然,王长田这么说也很“诚实”,确实跟BAT搞烧钱竞赛,光线传媒实力弱一些。而且从光线传媒上市公司的盈利状况看,今年一季度净利润是2.12亿元。猫眼一个月要烧钱1亿元,这个“窟窿”对光线来说,是无法承受的。所以王长田在研报中也透露,猫眼接下来还要保持独立性并继续融资。

说白了,猫眼电影继续发展,光线传媒并不是能背靠的大树,也没有这个实力去与BAT打补贴战。但刚接盘就抛出“猫眼要独立融资发展”的消息,是信心不足的表现。光线传媒既然自己没能力输血,接下来只能“拉拢”一大批影视界的金主儿来“入局”,这样的玩法对猫眼来说,短期还没得到啥好处。何况,对猫眼来说,现在需要救命稻草,但光线拿到大股东的控制权后,表面看起来很提气,但实际上没解决实质性问题,也没缓解猫眼的资金饥渴压力。这么看,选择光线做靠山,可能并不是最佳选择。

猫眼未来命运堪忧

在光线传媒接盘前,猫眼电影已然处于多事之秋,市场份额也连续五个季度下滑,市场领先的地位大幅削弱。如果没有外来力量的“输血”,对猫眼来说,“出局”的可能性很大。但光线传媒成了猫眼电影的“当家人”后,只是缓解了压力。这也让我们想到了当年曾经红极一时的卖座网,其被华谊兄弟收购后,惨淡经营,目前已经沦为不入流的选手。

猫眼电影被光线传媒控股,是否会步卖座网的后尘,可能性相当大。而且猫眼电影面临的不仅仅是“缺钱”的问题。之前,猫眼电影与万达、星美等院线“交恶”,频频因为耍大牌,影响排片计划或侵占院线方利益,导致其已经成为各大院线眼里的“破坏者”,差点被封杀。而根据媒体之前的报道,从去年下半年开始,猫眼所覆盖的院线数量已经从高峰时的5000家下降到了如今的2000多家,釜底抽薪对猫眼来说,影响更大。

在光线传媒入股后,就连今年4月刚接替猫眼电影CEO的郑志昊的底气也有些不足,他在公开场合表示,猫眼不会盲目竞争,会选择更智慧的营销策略。这一策略估计与之前王兴透露的降低票补有关,并向上游的影视剧投拍、制作环节渗透。但尴尬的是,猫眼电影所在的是播出渠道和集客分发平台,一旦“失守”,对上游的业务延伸也就成了一个伪命题。

如今来看,在猫眼电影脱离开新美大后,最大的赢家是王兴,至少换来了接近24亿的现金,还将猫眼电影这块“不良资产”丢出去了。结果苦的是猫眼这个孩子。光线传媒虽然有意在电影票渠道上施展拳脚,但以自身实力很难与BAT抗衡。反而“易主”光线,让猫眼电影容易丧失稳住市场老大位置的机会。一旦猫眼被全面超越,就会陷入到恶性循环,融资又遭“掣肘”,结果就很难避免一声叹息了。

2016-05-29

互联网行业的一个有趣现象是,“谣言”往往最终都成为了现实。

纷纷扬扬传了好久的猫眼电影正在寻找外部资本的小道消息,终于尘埃落定,入局方是光线传媒。根据光线传媒的公告,双方的交易是这样的:光线传媒支付15.83亿元获取猫眼电影19%的股权;光线传媒控股股东光线控股以1.76亿股光线传媒股份获取猫眼电影28.8%的股权,同时支付8亿元现金获取9.6%的股权。由此,王长田的光线系将合计持有猫眼电影57.4%的股权,成为第一大股东。此外,王兴这边,新美大将持有光线传媒6%的股权。猫眼电影在这桩交易中,估值83亿元。

交叉持股、支付现金、互进董事会等复杂设计,让这场交易充满了神秘的味道。但是,对于外界来说,无论如何复杂,观点无异于看好或是看衰。对于这笔交易,土妖认为:就像两个大龄青年,联姻只不过是双方都找不到更好的对象,是接受现实的迫不得已之举。猫眼电影很难借助光线传媒的力量重振辉煌,将继续承受BAT的重压;光线也很难依靠猫眼布局电影行业全产业链,真正意义上从电影公司向互联网娱乐公司转型。

83亿的估值,只是低于预期并非低于价值

对于猫眼电影和光线传媒的交易,业界讨论最多的是猫眼电影估值的高低。一些业界人士认为,猫眼电影估值低了,王兴是在贱卖猫眼。的确相比于淘宝电影17亿元A轮融资后,137亿元的整体估值;以及微影时代CC+45亿元融资过程中,20亿美元的估值,猫眼电影确实容易让人产生“估值过低”的印象。

恰巧的是,光线传媒似乎有未卜先知的功能,又或者是受猫眼电影的嘱托,其特意在公告中强调,“考虑到光线控股及光线传媒对于标的公司及其原有股东的战略合作意义,标的公司原股东对光线控股、光线传媒受让标的公司股权的估值水平进行了一定程度的折让。”

在土妖看来,这样的说辞大有此地无银三百两的意思。众所周知,对融资方来说,在引入战略投资者的过程中,估值和融资额的高低,一方面是取决于自身的市场价值、发展阶段、资金需求量,另一方面也是充分考虑到了投资方的带来的战略价值。换言之,投资方的战略价值,已然包含在猫眼83亿元的“估值”中了,而不是舍本逐末的体现在“估值折让”中。

猫眼83亿元的估值,只大概相当于淘宝电影估值的61%,以及微影时代估值的63%。对于这点,土妖想强调的是,猫眼电影的估值只是低于预期并非低于价值。土妖身边,认为猫眼价值过低的人,普遍的观点是,“猫眼很出名啊,怎么估值会低于淘宝电影和微票儿呢”。不难看出,猫眼电影由于先发的原因,占据了一部分用户认知的优势。但是,普通用户不知道的是,在BAT的强大碾压下,如今猫眼电影的市场份额正在不断收缩。从2015Q1王兴在北京电影节上所说的70%,一路下滑到Q3时第三方报告的26.73%,份额严重缩水。

虽然猫眼电影仍旧是在线电影票里面的重要玩家,但是资本市场对标的公司的评估向来只看两个关键词——趋势和故事。在发展趋势上,猫眼电影不断承受BAT的压力,数字越来越难看,昔日一骑绝尘的辉煌已难再现;而在主业之外,又没能很好进行上下游布局,讲出新的动听的故事。因此,看当下更看预期的资本市场,在最终打分时,给了猫眼83亿元的价格,土妖认为属于意料之外情理之中的事情。

交易背后,王兴的小九九都有哪些?

其实,无论是引入战略投资者,还是携手光线传媒,这样的公关说辞都没有说到点上,被王长田的光线系合计持有57.4%的股权,说白了王兴是把猫眼给“卖了”,要是有人非要认为估值过低了,那就属于被“贱卖”了。

那么王兴为什么要把猫眼电影给卖了呢?土妖一直认为,在王兴的心中,美团才是嫡长子、亲儿子,猫眼不过是庶出、干儿子甚至是孙子。在嫡长子四面受敌,无论是团购、外卖,还是酒店、丽人等业务线,都在愈演愈烈的O2O大战中,深陷混战泥潭的时候,王兴只能是弃卒保车。通过卖出猫眼电影,减少一条输血的管道,缓解一下其他业务线的现金饥渴。

也许有人会问,王兴此前在内部信中,不是号称猫眼电影已经在BG层面实现盈利了么?这是不是就意味着猫眼电影有自己的造血能力,不用新美大的补给了?同时,猫眼和光线和携手,是不是就是单纯出自于产业、行业合作呢?

如果会这么认为的话,土妖只能说——骚年,想法太单纯了。

先说BG层面盈利问题。首先“BG层面”这样的提法就非常怪,盈利就盈利,亏损就亏损,为何要强调是BG层面呢?其实,加上这样的一个定语,无论是后续的解释还是其他操作空间啥的,都有足够的余地。

再说具体的数字。此前被媒体广泛报道的是,猫眼电影每个月要烧掉1亿元,后来随着竞争的加剧,按理来说烧的钱应该只多不少才对。但是,在光线传媒的公告里却称,猫眼电影2015年、20161-3月分别实现净利润2.38万元、8.08万元。这种情况,只有一个解释可以说得通,那就是从过去的2015年至今,猫影电影是在牺牲市场份额换利润,从而用一个正向现金流把自己卖出去?这其实也为前面说到的,猫眼电影从去年开始,市场份额在不断下降,找到了最合理的解释。不知道王兴早在一年前的缜密谋划,王长田知道与否。不过,公告里还有这样的话,“标的公司未来经营业绩存在一定的不确定性,并且标的公司此次估值采用协商定价模式,不存在业绩承诺。”由此,一个愿打一个愿挨的事情,别人就不好再说啥了。

第三个,说一下资本的玩法。即使土妖的观点是错的,猫眼电影83亿元的估值真的就是低估了,对王兴来说,也仍旧未必吃亏。不仅甩掉了一个沉重的包袱,而且光线传媒通过和猫眼的合作,很可能会在股票复牌的时候,有一定的表现。现在光线传媒的市值是372亿元,随便几个涨停,按照6%的股权分给新美大的部分,也足足能够为王兴在猫眼估值方面的“大气”找补回来。

接盘者王长田,同样无法让猫眼走出BAT阴影

作为电影行业里大佬级的人物,也许王长田对王兴的小九九、小算盘,早已心知肚明。只不过鉴于对在线电影平台这一电影产业链中下游资产的迫切需求,王长田愿意选择性的忽视。公开的资料显示,王长田在意的是猫影电影的数据资产。“猫眼电影所掌握的海量用户观影互动数据有助于公司对投资、制作、发行的影片进行精准营销,很大程度上拉动票房增长,公司的线上综合宣传发行能力将得到显著提升。”

只不过,现实和期望中间,往往都有着巨大的鸿沟。土妖觉得,电影永远是一个创意主导的行业,重要的是创作者对时代的敏感、对人性的洞察、对潮流的把握,甚至可能是灵光一现的产物。一句话,好的作品永远掌握在少数精英的手里,也有一定偶然的幸运因素。所谓的大数据,至少在目前看来,不过是互联网玩家对传统行业土老帽讲故事的手段而已。即使大数据可以让你知道观众喜欢看什么样的电影,但是它也没办法告诉你,怎么制作出这样的电影,更遑论帮助光线传媒,从传统的电影公司,向互联网娱乐公司转型升级了。

对于猫眼电影来说,即使傍上了光线传媒,也远远谈不上前途光明,仍旧会活在BAT的阴影之下。这不是土妖一个人的观点,而是行业里大部分人的看法。娱乐行业新媒体三声就表示,与光线深度捆绑,猫眼的前景也并未因此显得一片光明。三声还举了个例子,“此前华谊收购了在线票务网站卖座网,此后这一网站便渐趋于沉默。同为上游民营娱乐公司的光线收购猫眼,是否会重蹈卖座网的覆辙?”

仔细分析的话,可以很容易就发现,光线传媒对猫眼电影的帮助实在是非常有限,两者的合作甚至会给猫眼带来一些不必要的麻烦,在线电影票务仍会是BAT的天下,王长田入主,也很难帮助猫眼走出BAT的阴影。

首先说资金方面。众所周知,在线电影票务平台还远远没有形成品牌的虹吸效应。和团购一样,基本上用户考量的唯一因素就是价格。基于这样的前提,补贴在竞争中就显得异常重要,而补贴的背后需要的是源源不断的资金。即使按照以前一个月1个亿的烧钱速度,光线传媒也完全负担不起。要知道光线传媒整个2015年,也就仅仅赚了4亿元,而2016年第一季度也才赚了2亿元而已。可以说,对于猫眼这匹野马,光线家的草原实在是不够大。市场地位下滑,婆家又不够富有,猫眼电影面前困难重重。

其次讲讲内容方面。在和光线传媒合作之前,猫眼电影是一个第三方的发行渠道和营销平台。而携手光线之后,猫眼就失去了第三方的身份。由此,无论在投资、出行、发行、营销等各个节点,其它公司在和猫眼电影合作前,自然会更加深思熟虑一番,或者选择更加单纯的淘票票、微影时代、百度糯米等。猫眼能不能再次捡到《捉妖记》、《煎饼侠》这种没有光线印记的宝,就很难说了。而单凭光线传媒一家的内容,显然支撑不起猫眼电影快速发展的需求。

最后谈谈合作方面。土妖认为虽然所谓的气质、调性、氛围、思维等等都是比较虚的东西,但是其却又是真实存在的,且是非常重要的一个点。在这方面,互联网公司猫眼电影和传统电影公司光线传媒,由于出身不同,使得它们在具体的业务合作方面,可能未必会太顺畅。

2014年底的时候,光线传媒就曾与奇虎360曾签署合作协议,共同出资设立北京先看网络科技有限公司,经营电影的在线收费点播业务。不到一年时间,奇虎360年就退出了此次合作。这其中固然有这样那样的原因,但是相比互联网公司和传统企业理念方面的不同,很可能也是一个重要的因素。

按理说,猫眼电影联姻光线传媒,面对“新婚”,要讲一些漂亮应景的话才对。但是土妖认为,真心的话永远比好听的话更有营养和价值。王兴会离猫眼多远,王长田会把猫眼带向何方?我们拭目以待。